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沪铜周报（4.25~4.29）总结

核心内容

本周沪铜市场整体偏弱运行，沪铜主力合约价格下跌1.88%，收报于73600元/吨。市场受到宏观因素和国内消费环境的双重影响，价格走势呈现震荡偏弱态势。

主要观点

• 宏观环境影响：俄乌战争持续对铜价形成扰动，地缘政治风险增加市场不确定性。同时，美联储加速鹰派加息，预计5月可能加息50个基点，进一步施压铜价。
• 国内消费情况：国内进入消费旺季，政策层面降准对商品市场有一定支撑作用，但受上海地区疫情影响，实际消费受到抑制。
• 产业端表现：国内现货市场交易清淡，主要以刚需为主，反映出市场观望情绪浓厚。
• 库存情况：全球铜库存整体维持在历史低位，LME库存增加1.7万吨，而上期所库存则减少21492吨至48363吨，显示市场供应紧张。
• 现货升水：国内现货维持升水结构，表明市场对铜的需求较强，供应相对不足。

关键信息

基本面分析

1. PMI数据：PMI指数下行，显示经济复苏动能减弱，可能对铜的需求产生负面影响。
2. 供需平衡表：2021年铜供需出现短缺，而2022年则呈现过剩状态，反映出市场供需关系的变化。
3. 库存水平：LME库存维持高位，上期所库存处于历史低位，库存紧张支撑铜价。

市场结构分析

1. 加工费：加工费维持回升趋势，显示冶炼企业利润有所改善。
2. CFTC持仓：CFTC非商业净多单流入，表明机构投资者对铜的多头持仓增加，市场情绪有所回暖。
3. 期现价差：国内处于现货升水结构，国外则为贴水，显示国内市场需求旺盛。
4. 进口利润：进口盈利为1000元/吨，表明进口铜对国内市场有一定支撑。
5. SHFE仓单：SHFE仓单处于季节性低位，显示市场交割意愿较低，投机氛围浓厚。

总结

综上所述，本周沪铜市场在宏观压力与国内消费环境的双重影响下偏弱运行。尽管国内降准政策对市场有所支撑，但疫情对消费的影响以及全球库存维持低位，使得铜价承压。同时，市场结构方面，加工费回升、CFTC净多单流入、现货升水以及进口盈利均显示市场对铜的需求较强，短期内铜价或有支撑。投资者需密切关注宏观政策变化及全球供需动态，以把握市场走势。