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沪铜周报（7月17~7月21日）

一、行情回顾

• 上周沪铜主力合约跌8.2%，收报68780元/吨。

二、基本面

• 宏观扰动：俄乌战争持续，地缘政治风险以及欧美银行事件对铜价造成压力，宏观预期恶化。
• 国内消费：进入消费淡季，下游需求不旺盛。
• PMI与供需：PMI指标下行；2021年供需出现短缺，2022年则呈现过剩。
• 交易所与保税区库存：交易所库存维持低位，保税区库存也处于低位。

三、市场结构

• 加工费：加工费价格维持回升趋势。
• CFTC持仓：CFTC非商业净多单有所流入。
• 期现价差：国内处于现货升水结构。
• 进口利润：进口亏损300元/吨。
• 库存动态：LME库存59900吨（增加），上期所库存较上周跌4782吨至77898吨。

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