20220509-大越期货-沪铜周报_17页_1mb

沪铜周报总结（5.5~5.6）

核心内容概述

本周沪铜主力合约延续下行趋势，跌幅达2.11%，收报于72050元/吨。整体来看，铜价受到宏观面和产业端多重因素影响，呈现震荡偏弱态势。

---

一、行情回顾

• 沪铜走势：上周沪铜主力合约下跌2.11%，收于72050元/吨。
• 宏观环境：俄乌战争持续影响市场情绪，地缘政治风险加剧；美联储加速加息进程，5月可能加息50个基点，对铜价形成压制。
• 国内因素：国内消费进入旺季，降准政策对商品市场有一定支撑作用，但上海地区疫情对消费造成一定抑制。
• 产业端表现：国内现货交易清淡，市场以刚需为主。
• 库存情况：LME铜库存增加2万吨至170025吨，上期所铜库存上升3928吨至52291吨，整体库存仍维持历史低位，现货维持升水。

---

二、基本面分析

1. PMI数据

• PMI指数下行，反映制造业活动放缓，对铜需求形成一定压力。

2. 供需平衡表

• 2021年：供需出现短缺，全年整体表现偏紧。
• 2022年：供需过剩，市场供应相对充足。
• 2020年10月至2021年10月：供需平衡呈现波动，整体以短缺为主，部分月份出现小幅过剩。

3. 库存情况

• 全球铜库存维持在历史低位，LME和上期所库存均有所增加，但整体仍处于紧平衡状态。
• 保税区库存也维持低位，显示市场对铜的消费需求强劲。

---

三、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费维持回升态势，显示冶炼企业利润有所改善。

2. CFTC持仓

• CFTC非商业净多单流入，表明市场多头情绪有所增强。

3. 期现价差

• 国内处于现货升水结构，国外则呈现贴水，反映国内供需偏紧，而国际市场相对宽松。

4. 进口利润

• 进口盈利为1000元/吨，显示进口铜对国内市场有一定支撑作用。

5. SHFE仓单

• SHFE仓单季节性统计显示，仓单水平处于正常区间，但整体仍偏低位，反映市场交投活跃度较高。

---

四、关键信息总结

• 铜价走势：沪铜延续下跌，受宏观和产业因素双重压制。
• 库存状况：LME和上期所库存均有所增加，但整体仍维持历史低位。
• 供需格局：2021年供需偏紧，2022年则出现过剩，近期供需趋于平衡。
• 市场情绪：CFTC非商业净多单流入，显示市场多头力量有所增强。
• 进口与加工：进口盈利和加工费回升，反映市场对铜的刚性需求和供应端的调整。

---

五、主要观点

• 宏观压制：美联储加息预期和地缘政治风险对铜价形成压制，短期内铜价承压。
• 库存支撑：库存维持低位，对铜价起到一定支撑作用。
• 需求疲软：国内消费受疫情影响，现货交易清淡，显示需求端存在不确定性。
• 市场结构：国内现货升水，国外贴水，反映国内外供需差异。
• 进口盈利：进口盈利维持，对国内市场有一定支撑，但难以扭转整体偏弱格局。

---

六、风险提示

• 地缘政治风险可能进一步扰动铜价。
• 美联储加息节奏及效果将对铜价产生重要影响。
• 国内疫情对消费的持续影响仍需关注。
• 供需变化及库存调整仍是影响铜价的关键因素。

---

七、图表说明

• 所有图表均来自Wind，用于辅助分析铜价走势、供需平衡、库存变化及市场结构。

---

八、免责声明

本报告由大越期货投资咨询部发布，仅作参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息和研究分析，不保证其准确性和完整性，亦不承担由此引发的任何责任。