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沪铜周报（1216~1220）总结

一、行情回顾

上周沪铜价格延续下跌，主力合约跌幅达13%，收于73820元/吨。宏观面因素包括持续的俄乌战争地缘政治风险带来不确定性，同时美国大选结束后需关注其贸易政策的后续演变。国内方面，消费进入淡季，下游需求疲软，市场消费意愿不足，现货交易仍以刚需为主。库存方面，LME铜库存小幅下降至272325吨，上期所铜库存减少13693吨至70864吨。

二、基本面分析

1. 经济指标显示需求疲软：PMI数据持续下行，反映制造业需求减弱。结合供需平衡表显示，2023年供需处于紧平衡状态，但进入2024年可能存在过剩压力。

2. 库存结构变化：交易所铜库存维持高位，保税区库存处于低位，不同库存类型的变化对未来价格构成不同影响。

三、市场结构分析

1. 加工费表现：加工费连续回升但动力较弱。
2. CFTC持仓：非商业净多单持续流出，表明市场对后市较为悲观。
3. 期现价差：期现基差大小反映价格是否具备套期保值空间。
4. 进口利润：进口利润参与因素需重点观察，长期存在利润会冲击国内价格。

免责声明
本分析报告仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。