20250413-中泰期货-原油周度思考_第244期_贸易战担忧有所缓解_原油价格暂时企稳_100页_4mb

原油周度思考总结 - 第244期

核心内容

贸易战与原油价格

中美互加关税引发了市场对全球贸易战升级的担忧，导致原油价格在节假日期间下跌超10%。尽管关税对国内进口影响不大，但市场情绪对全球经济前景的担忧成为油价下跌的主要原因。花旗银行预测，仅10%的关税就可能导致2025年全球石油需求增长预期从90万桶/日降至60万桶/日，若贸易战持续，需求可能进一步萎缩。然而，随着美中双方部分关税的豁免，市场恐慌情绪有所缓解，原油价格或有修复可能。

美国经济数据

• 高盛将美国2025年第四季度GDP增长预测下调至0.5%，并将12个月衰退概率从35%上调至45%。
• 美国2月批发销售月率2.4%，高于预期0.8%。
• 美国3月CPI年率2.4%，低于预期2.60%，季调后CPI月率-0.1%，低于预期0.10%。
• 美国3月未季调核心CPI年率2.8%，低于预期3.00%。
• 美国至4月5日当周初请失业金人数为22.3万人，与预期一致。

中国宏观经济

• 中国3月CPI年率-0.1%，预期0%，前值-0.70%。
• 2025年1-3月平均，全国居民消费价格同比下降0.1%。
• 中国3月零售销售数据未提供，但整体经济数据对原油需求影响有限。

机构预测

• 摩根士丹利将下半年石油需求增长预测下调至50万桶/日。
• 花旗将布伦特原油价格预测下调至每桶60美元。
• EIA将2025年全球石油需求预测调低至每日增加90万桶，2026年每日增加100万桶。

价格基础数据

原油价格走势

• 布伦特原油价格：2025年4月4日为65.58美元/桶，周度下跌10%。
• WTI原油价格：2025年4月4日为61.99美元/桶，周度下跌11%。
• SC原油主力价格：2025年4月4日为542元/桶，周度变化为0%。
• 中东主力价格：2025年4月4日为67.88美元/桶，周度下跌10%。

原油远期价格

• 布伦特原油远期曲线显示价格持续下跌趋势。
• WTI原油远期曲线同样呈现下行趋势。
• SC原油远期曲线显示价格略有波动，但整体下行。

价差与库存

• 布伦特-WTI价差：日度数据显示价差有所扩大。
• 布伦特-阿曼价差：日度数据波动较大。
• 沙特至亚洲OSP-轻质与重质价差：月度数据略有调整。
• 阿联酋富查伊拉港成品油库存：截至4月7日当周，总库存为2500.1万桶，较一周前增加660万桶。
• 美国原油库存：截至4月4日当周，商业原油库存增加255.3万桶至4.42亿桶，战略石油储备库存增加27.6万桶至3.967亿桶。

世界原油供需

世界需求预测

• 2025年全球石油需求预计为1.041亿桶/日，较2024年增长1.40%。
• 2026年全球石油需求预计为1.053亿桶/日，较2025年增长1.15%。
• 中国2025年石油需求预计为16.99百万桶/日，较2024年增长1.45%。
• 印度2025年石油需求预计为5.79百万桶/日，较2024年增长1.42%。

世界供应预测

• 2025年全球石油供应预计为104.1百万桶/日，较2024年增长1.45%。
• 2026年全球石油供应预计为105.35百万桶/日，较2025年增长1.43%。
• 欧佩克2025年总产量预计为32.47百万桶/日，较2024年增长1.43%。
• 非欧佩克总产量预计为71.63百万桶/日，较2024年增长1.42%。

供需平衡

• 世界总需求与总供应之间的差距在缩小，但整体仍处于供大于求的状态。
• 美国原油产量有所下降，但出口量也在减少，导致供需失衡。

中国及美国油品供需

中国原油进口

• 2025年1-2月中国原油进口总量为8385万吨，同比下降5.04%。
• 自美国进口原油量为107万吨，占同期总进口量的1.3%。

美国原油产量

• 美国至4月4日当周原油产量减少12.2万桶至1345.8万桶/日。
• 美国至4月4日当周原油出口减少63.7万桶至324.4万桶/日。
• 美国原油库存变化显示供需平衡逐渐恢复。

金融核心数据

下周核心指标

• 4月14日：欧佩克公布月度原油市场报告。
• 4月16日：美国API与EIA原油库存数据公布，关注原油供需。
• 4月16日：美国3月零售销售数据公布，关注金融数据。
• 4月17日：欧元区欧洲央行存款机制利率公布，关注金融数据。
• 4月17日：美国初请失业金人数公布，关注金融数据。
• 4月18日：美国石油钻井总数公布，关注原油供需。

关键信息

• 中美关税战：中美互加关税引发市场恐慌，但部分豁免措施缓解了情绪。
• 需求预期下调：EIA和IEA下调全球石油需求增长预期，显示市场对经济前景的担忧。
• 库存变化：美国原油库存上升，显示供需失衡。
• 油价趋势：布伦特与WTI原油价格持续下跌，但SC原油价格相对稳定。
• 供需平衡：全球石油供需失衡，但未来几个月供需差距可能缩小。

总结

本周原油市场受中美互加关税影响，价格快速下跌。尽管贸易战对需求预期造成冲击，但部分关税豁免缓解了市场情绪。EIA和IEA下调全球石油需求增长预期，显示对经济前景的担忧。美国原油库存上升，但产量下降，供需失衡。未来一周需关注欧佩克报告、美国库存数据及欧洲央行利率，以判断油价走势。整体来看，原油价格可能进入长下行趋势，但短期修复迹象显现。