2018年8月全球经济月报：美国消费繁荣持续，贸易战负面冲击或将显现-20180907-申万宏源-19页-1mb

报告摘要

2018年8月全球经济与市场分析总结

核心内容概览

2018年8月，全球经济仍处于上行态势，但复苏趋势有所减缓。美国经济在财政政策和税收改革推动下持续增长，支撑美元走强。同时，中美贸易战升温，对全球经济造成一定冲击，尤其是对新兴市场国家的贸易和经济增长带来压力。此外，欧洲经济增速放缓，日本经济边际改善，印度保持高速增长，而中国经济发展具备韧性但面临外债压力。

主要观点

美国经济：在特朗普减税和财政刺激下，美国经济持续上行，消费繁荣仍为主要推动力，私人消费和投资支撑GDP增长，但受贸易战影响，私人投资环比增速下滑。
欧洲经济：欧元区经济增速放缓，工业生产指数和GDP增长速率有所下滑，欧洲央行逐步推进货币政策正常化。
日本经济：日本经济有所改善，但整体增长力度较弱，PMI指数波动。
印度经济：印度经济保持高速增长，PMI指数持续上升。
中国：中国经济保持稳定，PMI指数维持在荣枯线以上，但外债压力较大。
新兴市场：整体表现稳定，但部分国家如巴西、俄罗斯、印度和中国面临外债压力，货币普遍贬值。
全球贸易：中美贸易战的加税措施对全球贸易量增速产生负面影响，拖累全球经济增长。

关键信息

全球经济表现

花旗惊喜指数：8月份全球和主要经济体惊喜指数均为负值，但欧元区和英国经济略超预期。
PMI数据：美国综合PMI为55，欧元区为54.4，英国为54.5，日本为51.8，印度为54.1，巴西为50.4，俄罗斯为51.7。
OECD领先指标：美国领先指标保持平稳，欧元区持续下降，日本和英国仍有下降趋势。新兴市场整体表现稳定，但俄罗斯、巴西等国家指标下降。

美国经济状况

通胀数据：美国通胀数据持续上升，核心PCE三次达到2%目标，推动美联储加息预期。
就业与薪资：失业率降至3.9%，私人非农业员工平均时薪上涨，就业市场表现良好。
消费与投资：零售和食品服务销售额同比上涨，私人投资和国内设备投资环比大幅下滑，主要受贸易战影响。
房地产：房地产市场表现稳定，库存充足，投资信心良好。

欧洲经济状况

GDP增速：欧元区19国GDP增速小幅下滑，法德两国增长有所改善。
工业生产：法国工业生产指数在5月大幅下滑后回升，但整体仍低于预期。
货币政策：欧洲央行逐步退出QE，M3下滑，资产总额小幅上升。

资产表现

美元指数：8月份美元指数小幅上升，带动非美货币普遍贬值。
股市：非美成熟市场股市表现低迷，MSCI发达市场和新兴市场股票指数均下跌。印度股市领涨新兴市场。
债市：美欧债市表现优于股市，美债收益率震荡，欧债收益率波动较大。
大宗商品：能源类商品表现较好，部分农产品下跌，贵金属受美元走强影响下跌。

贸易战影响

中美贸易争端：美国对2000亿美元中国商品加税至25%，中国反制措施，贸易争端加剧。
全球贸易：贸易战导致全球贸易量增速放缓，拖累全球经济增速。

附表摘要

表1：美国6月经济与政策事件回顾

2018/8/1：FOMC利率决策为2%，预期值为2%，前值为2%。
2018/8/2：里士满联储主席讲话。
2018/8/10：芝加哥联储主席接受媒体访问。
2018/8/14：纽约联储发布家庭贷款和信用报告。
2018/8/20：特朗普与金正恩会晤。
2018/8/23：杰克逊霍尔全球央行年会和美联储会议纪要发布。
2018/8/24：鲍威尔在年会上发表讲话。

表2：美元、原油和黄金相关新闻回顾

2018/8/1：美国7月制造业PMI终值55.3，利多黄金，利空美元。
2018/8/2：美国新增非农就业29.2万，利多美元。
2018/8/3：EIA天然气库存利多石油。
2018/8/4：美国失业率降至3.9%，利多美元。
2018/8/8：PPI数据利空美元，利多黄金。
2018/8/9：原油库存数据利多石油。
2018/8/22：原油库存数据利多石油。
2018/8/29：原油库存数据利多石油。

表3：欧洲、日本和新兴市场动态回顾

2018/8/2：英国央行公布利率决议和通胀报告。
2018/8/3：日本央行公布货币政策会议纪要。
2018/8/10：IEA公布月度原油市场报告。
2018/8/13：OPEC公布月度原油市场报告。
2018/8/23：欧洲央行公布货币政策会议纪要。
2018/8/31：韩国央行召开货币政策会议并宣布利率决定。

总结

2018年8月，全球经济呈现上行趋势，但增速放缓，贸易争端对市场造成压力。美国经济持续增长，美元指数走强，支撑其他资产表现。欧洲经济增速放缓，日本经济边际改善，印度保持高增长。新兴市场整体表现稳定，但部分国家面临外债压力，货币普遍贬值。贸易战加剧，全球贸易量增速下滑，影响全球经济。整体来看，未来全球经济增速可能边际回落。

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