20250406-中泰期货-原油周度思考第243期_中美互加关税引发衰退担忧_原油价格加速下行_100页_4mb

报告摘要

原油周度思考总结

核心内容

本周原油市场受到中美互加关税事件的冲击，导致原油价格加速下行。尽管对美国加征关税对国内进口影响不大，但市场对全球经济衰退的担忧加剧，引发资金撤离，原油期货成为重灾区。同时，OPEC+计划增产进一步加剧了市场的悲观情绪。

主要观点

中美关税事件：美对等关税超预期落地，中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税，引发市场对全球经济衰退的担忧。
原油价格表现：布伦特和WTI原油价格在节假日期间下跌超10%，SC主力价格小幅波动，整体趋势向下。
全球经济影响：花旗银行预测，仅10%的关税就可能使2025年全球石油需求增长预期从90万桶/日降至60万桶/日，若贸易战持续，需求可能进一步萎缩。
市场情绪：当前市场仍处于情绪释放阶段，原油价格处于加速下行趋势，短期内难以看到拐点，但易受突发事件影响引发反弹。
OPEC+增产：OPEC+成员国同意5月份的增产计划，并额外增加两个月的增产，为市场带来压力。

关键信息

本周重点事件回顾

基本面

沙特、俄罗斯、伊拉克等OPEC+成员国重申致力于市场稳定，并上调产量，计划5月实施41.1万桶/天的产量调整。
伊拉克石油部呼吁召开紧急会议，恢复库尔德斯坦地区石油出口谈判。
美国至4月4日当周石油钻井总数为489口，环比微增。

宏观经济

中国3月官方制造业PMI为50.5，显示制造业景气水平继续回升。
美国3月非农就业人口为22.8万人，预期13.5万人，前值修正为11.7万人。
美国3月季调后非农就业人口数据表现良好，但整体经济仍面临挑战。

地缘冲突

俄美重启稀土金属项目讨论，计划于四月中旬在利雅得举行会谈。
以色列提出40天停火协议，要求哈马斯释放被扣押人员并归还遗体。
两岸紧张局势加剧，解放军东部战区在台岛周边组织联合演训。

下周核心指标日历

日期	数据名称	关注点	重要程度
4月7日星期一	中国3月外汇储备(亿美元)	金融数据	★★★
4月9日星期三	美国至4月4日当周API原油库存(万桶)、美国至4月4日当周EIA原油库存(万桶)	原油供需	★★★★
4月10日星期四	美国3月未季调CPI年率、美国3月季调后CPI月率	金融数据	★★★★
4月10日星期四	美国至4月5日当周初请失业金人数(万人)	金融数据	★★★★
4月11日星期五	美国3月PPI年率、美国3月PPI月率	金融数据	★★★
4月12日星期六	美国至4月11日当周石油钻井总数(口)	原油供需	★★★

价格基础数据

日期	布伦特	WTI	SC主力	中东主力
2024年4月4日	90.65	86.59	660.9	91.06
2025年3月4日	71.04	68.26	521.3	70.86
2025年3月28日	72.76	69.36	542.3	75.01
2025年4月4日	65.58	61.99	542	67.88
周度变化	-7.18	-7.37	-0.3	-7.13
周变化幅度	-10%	-11%	0%	-10%
月度变化	-5.46	-6.27	20.7	-2.98
月度环比	-8%	-9%	4%	-4%
年度变化	-25.07	-24.6	-118.9	-23.18
年度同比	-28%	-28%	-18%	-25%

世界原油供需

世界需求预测（百万桶/天）

| 区域 | 2022 | 2023 | 2024 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 2025 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26 | 4Q26 | 2026 |
|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|
| 美洲 | 24.72 | 24.98 | 24.98 | 24.47 | 25.02 | 25.37 | 25.37 | 25.06 | 24.61 | 25.04 | 25.52 | 25.42 | 25.15 |
| 美国 | 20.16 | 20.39 | 20.42 | 19.95 | 20.50 | 20.67 | 20.73 | 20.46 | 20.02 | 20.51 | 20.81 | 20.75 | 20.52 |
| 欧洲 | 13.55 | 13.45 | 13.57 | 12.90 | 13.66 | 14.04 | 13.76 | 13.59 | 12.94 | 13.66 | 14.08 | 13.76 | 13.61 |
| 亚洲 | 7.31 | 7.24 | 7.22 | 7.54 | 6.99 | 6.94 | 7.46 | 7.23 | 7.57 | 7.00 | 6.93 | 7.47 | 7.24 |
| 经合组织总计 | 45.59 | 45.68 | 45.78 | 44.91 | 45.67 | 46.35 | 46.59 | 45.88 | 45.12 | 45.71 | 46.53 | 46.65 | 46.00 |
| 中国 | 15.05 | 16.36 | 16.68 | 17.00 | 16.74 | 17.08 | 17.12 | 16.99 | 17.21 | 17.05 | 17.40 | 17.37 | 17.25 |
| 印度 | 5.14 | 5.34 | 5.55 | 5.88 | 5.86 | 5.51 | 5.93 | 5.79 | 6.11 | 6.14 | 5.78 | 6.23 | 6.06 |
| 世界总需求 | 99.66 | 102.24 | 103.75 | 104.25 | 104.45 | 105.33 | 106.75 | 105.20 | 105.67 | 105.83 | 106.95 | 108.04 | 106.63 |

世界产量预测（百万桶/天）

| 区域 | 2022 | 2023 | 2024 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 2025 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26 | 4Q26 | 2026 |
|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|------|
| 美洲 | 24.98 | 26.67 | 27.71 | 27.97 | 28.13 | 28.44 | 28.67 | 28.31 | 28.70 | 28.64 | 28.95 | 29.25 | 28.89 |
| 美国 | 19.36 | 20.97 | 21.77 | 21.86 | 22.25 | 22.36 | 22.42 | 22.22 | 22.45 | 22.63 | 22.75 | 22.89 | 22.68 |
| 欧洲 | 3.60 | 3.64 | 3.54 | 3.64 | 3.60 | 3.57 | 3.68 | 3.62 | 3.64 | 3.54 | 3.52 | 3.62 | 3.58 |
| 亚太地区 | 0.48 | 0.45 | 0.44 | 0.43 | 0.42 | 0.43 | 0.43 | 0.43 | 0.43 | 0.41 | 0.41 | 0.40 | 0.41 |
| 经合组织总计 | 29.06 | 30.75 | 31.69 | 32.04 | 32.15 | 32.44 | 32.79 | 32.36 | 32.77 | 32.59 | 32.88 | 33.27 | 32.88 |
| 非经合组织总计 | 17.93 | 18.65 | 19.00 | 19.23 | 19.25 | 19.98 | 20.16 | 19.27 | 19.62 | 19.66 | 19.71 | 19.90 | 19.72 |

中国及美国油品供需

中国：
- 3月制造业PMI为50.5，显示制造业景气水平回升。
- 3月财新制造业PMI为51.2，预期51.1，前值50.8。
- 3月原油进口量为8385万吨，同比下降5.04%。
美国：
- 3月非农就业人口为22.8万人，预期13.5万人，前值修正为11.7万人。
- 3月季调后非农就业人口数据表现良好，但整体经济仍面临挑战。