20231211-金石期货-棉花期货周报_内外棉价同步反弹_短期棉价仍具压力_17页

棉花市场分析总结

内容回顾

驱动因素

• 美联储降息预期强化，宏观氛围有所提振；中国装运量提升，美棉阶段性反弹，现货签约疲软，USDA报告偏空，短期预期弱或震荡；下游棉纱出货环比好转，郑棉呈现维稳反弹。

数据走势

• 美棉主力合约价格涨244%，收于815美分/磅，现货装运提升带动；郑棉主力合约价格涨301%，收于15380元/吨，下游随用随采购温和。

供需动态

• 上市加速收尾，新疆加工同比提速；新棉2023/24年度7-11月皮棉销售稳步，销量略有缩减；库存压力持续，烧胶过剩未改善，产业链终端订单低迷。

关键发现

• 内外棉价同步反弹，美棉现货受宏观提振季结交割，购销回暖且进口利润下滑；郑棉库存资源充足，短强中弱交易依赖逢高压力叠加。

• 纺织环节承压，下游纺企成品库存拖累开机率下降，采购谨慎；亏损加剧，织机利用率维持低位，供需结构未改善。

• 郑棉图形震荡短期幅度明显，中长期支撑相对稳定；市场基差收窄振荡，进口棉裂口缩小预示竞争加剧。

后市焦点

• 短期聚焦宏观：美联储鸽派言论与后续需求预期变化；关注CFTC持仓、美棉签约数据、国内库存节奏转移。
• 中期谨慎反弹预期：高库存棉花支撑价格下沿，期待下游订单回暖缓解，但不应忽略深度回调压力。
• 应关注替代风险：俄罗斯资源充裕，进口利润下滑速度或库存清理效率；对国内市场冲击仍存超预期可能性。

精诚所至
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