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名臣健康（002919）2023年中报点评：业绩符合预期，弹性有望持续兑现

业绩概览（2023年H1）

• 营收：845亿元，同比增长145.11%，Q2环比增长76.3%。
• 归母净利润：100亿元，同比增长26705%，扣非净利润99亿元，同比增长38946%。
• 盈利能力指标：毛利率63.67%，同比提升20.97个百分点。

业务拆解

✅ 驱动因素

• 游戏业务高速增长：营收占比达73.15%，同比增长452.05%。发行业务（星炫时空）贡献68.626%增长率，研发业务（杭州雷焰+海南华多+喀什奥术）同比增长197.83%。
• 毛利率提升：得益于高毛利的发行业务增长，毛利率从42.7%升至72.99%（游戏业务）。

❌ 日化业务轻微下滑：收入同比下降2.55%，但毛利率从略低于42%提升至38.25%。

关键事件与亮点

🔮

• 扭亏为盈：发行业务子公司星炫时空2023H1实现净利润0.26亿元。
• 新游储备：重点推《境·界·刀鸣》（合作字节跳动朝夕光年），预约量超80万人。
• 财报预测：维持“买入”评级，2023–2025年EPS分别为1.81元、3.08元、3.56元，现价PE分别为20倍、12倍、10倍。

风险提示

⚠️

• 新游流水不及预期
• 行业竞争加剧
• 监管不确定风险

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