20170828-申万宏源-计算机行业周报_魅力乍现_整合后_产业与利润表在反转边缘_14页_1mb

计算机行业周报总结（2017年8月21日-2017年8月27日）

核心内容

本报告指出，计算机行业在全球范围内呈现出规模优势与快速变革的双重魅力，从产业到利润表均迎来发展乐观信号。国内计算机行业起步较晚，多集中在专业服务领域，但随着行业整合、技术迭代与应用深化，部分企业已展现出行业反转的潜力。行业的新机会主要集中在领军企业中，因此加推滞涨白马具有合理性。

主要观点

1. 行业成长魅力

   • 全球计算机行业因规模优势与快速变革而具有成长魅力。
   • 三大原因推动行业成长：IT标准天然统一、软件产品具有边际成本低、快速技术迭代。

2. A股企业现状

   • A股计算机企业大多受困于上述三点，但部分企业在行业整合后已不同。
   • 分为五个方向论述行业反转：行业整合、AI规模优势、云转型、有序竞争、行业应用深化。

3. 行业反转概率

   • 行业反转更可能出现在领军公司中。
   • 尽管存在估值重估的讨论，但行业新机会仍应在领军白马中寻找。

关键信息

推荐标的

1. 中期可持续成长

   • 广联达：中报预收款历史最高，施工增长70%，估值合理。
   • 启明星辰：AI/物联网安全能力超预期，订单增长46%。
   • 新大陆：增发批文公告，2018年PE仅25倍，存在投资机会。
   • 久其软件：2017年PE25倍，Q2利润增速超100%，人均创利提升。

2. 滞涨白马加推

   • 太极股份：PE29/24倍，雄安与国企改革主线，增发批文实现。
   • 东软集团：医疗与汽车业务地位更优，激励改善。
   • 航天信息：保守PE24/22倍，存在催化剂。

3. AI主线

   • 科大讯飞：AI行业领军，教育领域具有规模优势。
   • 同花顺、天源迪科、拓尔思、思创医惠、佳都科技：AI相关企业，具有成长潜力。

4. 联合推荐

   • 海兰信：中报电话会议，PE低，存在投资价值。
   • 海康威视、大华股份：安防领域龙头，技术领先。
   • 东方财富、苏州科达：金融IT与视频技术相关，具备增长潜力。

5. 金融IT

   • 新北洋：中报高增，PE合理。
   • 广电运通：ATM入围工行，PE较低。
   • 二三四五、海立美达：金融IT细分领域，具有增长空间。

公司更新

云计算公司

• 广联达：云计算业务持续进展，半年报净利润同比上升33%。
• 科大讯飞：半年报展示AI技术进展，教育领域具有规模优势。
• 光环新网：半年报营收与净利润均大幅增长，云服务表现突出。
• 工大高新：因汉柏科技并入，净利润大幅增长466.25%。

大数据公司

• 键桥通讯：净利润大幅下降603.68%，主要因财务费用暴涨。
• 海量数据：净利润增长15.79%，市场拓展效果明显。
• 数据港：暂未参与苹果数据中心项目，但看好未来云服务市场。

医疗信息化公司

• 易联众：净利润大幅下降989.58%，主要因新增短期借款。
• 卫宁健康：营收增长15.65%，但净利润下降78.95%，研发投入增加。
• 宜华健康：营收增长71.67%，但净利润下降88.98%，投资收益减少。

车联网公司

• 康拓红外：主营产品市场地位稳中有升，净利润增长23.14%。
• 千方科技：智慧交通布局持续推进，净利润增长19.89%。
• 数字政通：定增融资促进智慧城市业务发展，净利润增长36.51%。

其他公司

• 海兰信：中报利润增速61%，小目标雷达受关注。
• 汉得信息：估值与季度增速改善，但薪酬增长可能拖累利润。
• 用友网络：中报利润减亏，但现金流入增速较低，需观察业务进展。

行业估值与表现

投资建议

• 投资者应关注行业整合、技术变革与应用深化带来的机会。
• 行业反转更可能出现在领军企业中，需关注其估值重估潜力。
• 需谨慎对待部分公司财务数据异常，如用友网络与汉得信息的现金流问题。

法律声明与信息披露

• 本报告由申万宏源证券研究所有限公司发布，仅供其客户使用。
• 报告中提及的公司可能与申万宏源存在关联，需注意潜在利益冲突。
• 投资决策应基于个人情况，不应仅依赖投资评级。

本报告基于公开信息撰写，不保证其准确性或完整性，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。