20170828-申万宏源-计算机行业周报：魅力乍现：整合后，产业与利润表在反转边缘_15页_1mb

文档总结

核心内容

本报告由申万宏源发布，聚焦于2017年8月21日至8月27日期间计算机行业的市场表现、行业趋势及重点公司分析。报告指出，计算机行业在全球范围内展现出成长魅力，主要体现在规模优势与快速变革。国内计算机行业在整合与应用深化后，也逐步显现反转信号，行业机会应聚焦于领军公司。

主要观点

• 行业魅力显现：计算机行业在全球范围内因规模优势和快速技术迭代展现出成长潜力。
• 行业整合与应用深化：国内计算机企业通过整合、行业应用深化及新技术冲击，逐步显现行业反转信号。
• AI与云服务趋势：AI和云服务成为行业增长的重要驱动力，部分企业已取得显著进展。
• 领军公司价值重估：尽管领军公司面临估值重估的讨论，但行业新机会应在这些公司中寻找。
• 市场机会与投资建议：报告推荐多个A股公司，包括广联达、科大讯飞、太极股份等，并指出部分公司存在高性价比投资机会。

关键信息

1. 行业观点

• 全球计算机行业：成长魅力源于规模优势与快速变革，从产业到利润表均出现发展信号。
• IT标准统一需求：标准制定者因兼容性、交流性、习惯性、价值不明确等因素获得市场通吃。
• 软件产品优势：软件产品具有边际成本低、全球竞争、快速放量等特征，相比专业服务更具规模优势。
• 技术快速迭代：技术变革驱动产业链变化，如从DOS时代Lotus系列到微软Excel，国内海康威视从模拟摄像头到网络高清方案。

2. 推荐标的

• 中期可持续成长：广联达、启明星辰、新大陆、久其软件。
• 滞涨白马加推：太极股份、东软集团、航天信息。
• AI主线推荐：科大讯飞、同花顺、天源迪科、拓尔思、思创医惠、佳都科技等。
• 联合其他组推荐：海兰信、海康威视、大华股份、东方财富、苏州科达。
• 金融IT推荐：新北洋、广电运通、二三四五、海立美达。

3. 重点公司更新

3.1 海联金汇

• 业绩：半年报净利大幅增长，主要因汉柏科技并入及研发人才引进。
• 估值：PE由2016A的31倍降至2017E的25倍。

3.2 润和软件

• 高管变动：钟峻先生辞去高级副总裁职务。
• 业绩：营收增长24.35%，净利润增长30.58%。
• 现金流：经营活动现金流减少，主要因支付职工现金增加。

3.3 二三四五

• 人事变动：罗绘女士辞去监事职务。
• 财务表现：未提及具体业绩变化。

4.1 天玑科技

• 业绩：净利润同比增长9.84%，但营收下降15.25%。
• 原因：因复深蓝股权出让及新增摊销折旧成本。

4.2 工大高新

• 业绩：营收增长277.34%，净利润增长466.25%。
• 原因：汉柏科技并入及市场拓展。

4.3 光环新网

• 业绩：营收增长115.32%，净利润增长58.37%。
• 行业表现：通信服务行业平均净利润增长率40.06%。

5.1 键桥通讯

• 业绩：净利减少603.68%，主要因投资收益减少。
• 流通股东：华润深国投信托等新进流通股东。

5.2 海量数据

• 业绩：净利增长15.79%，由亏转盈。
• 新进股东：云南国际信托等。

5.3 数据港

• 信息：未参与苹果数据中心项目，但关注未来市场机遇。

6.1 浪潮信息

• 业绩：营收增长55.73%，净利润减少44.66%。
• 原因：服务器出货量增长，AI服务器业务扩张。

6.2 绿盟科技

• 业绩：营收增长14.82%，净利润大幅减少446.75%。
• 原因：研发支出、销售费用增加，项目尚未产生效益。

6.3 太极股份

• 业绩：营收增长7.75%，净利润增长8.94%。

7.1 康拓红外

• 业绩：营收增长15.66%，净利润增长23.14%。
• 原因：主营产品市场地位提升。

7.2 千方科技

• 业绩：营收增长0.71%，净利润增长19.89%。
• 原因：智慧交通布局。

7.3 数字政通

• 业绩：营收增长29.64%，净利润增长36.51%。
• 原因：定增融资促进业务发展。

8.1 易联众

• 业绩：净利减少989.58%，主要因财务费用暴涨。
• 原因：新增短期借款。

8.2 卫宁健康

• 业绩：营收增长15.65%，净利润下降78.95%。
• 原因：研发投入增加。

8.3 宜华健康

• 业绩：营收增长71.67%，净利减少88.98%。
• 原因：投资收益减少。

9.1 智网科技

• 业绩：营收增长95.28%，净利润亏损减少。
• 财务状况：资产负债率上升，现金流改善。

9.2 恒扬数据

• 业绩：营收增长215.12%，由亏转盈。
• 原因：阿尔及利亚合同验收及特种行业拓展。

投资建议

• 估值表：提供了多家公司2016年和2017年的PE、EPS及市值数据，供投资者参考。
• 投资评级：采用相对评级体系，定义买入、增持、中性、减持等不同评级标准。
• 法律声明：强调报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资需谨慎。

总结

本报告分析了计算机行业的整体趋势及重点公司的表现，指出行业在整合与技术变革中展现出新的增长机会。推荐标的涵盖AI、云服务、金融IT等多个领域，强调领军公司作为行业反转的首选。同时，报告提供了多只股票的财务数据及估值信息，为投资者提供了详细的参考。