20240418-中国银河-广东建工-002060.SZ-新签订单高增长_绿色低碳转型加快_3页_551kb

广东建工2023年年报核心总结

财务表现

• 营收与利润下滑：2023年营业收入8086亿元，同比下降20.7%；净利润减少至1534亿元，降幅达102.7%。
• 业务结构变化：
  • 工程施工业务收入占比下降，毛利率降低0.98个百分点；
  • 智能装备制造业务收入增长290.3%，毛利率大幅提升91.1个百分点；
  • 发电板块收入同比增长81.5%，毛利率保持5.49%。
• 新签订单强劲：年度新签订单总额增长210.68%，在手订单充足。

转型与布局

• 加速绿色低碳转型，聚焦清洁能源投资建设（截至23年底总装机3907万千瓦）。
• 参与区域新型城镇化项目，推进县域市场合资合作。
• 经营现金流净额下降59%，但未来净利润预计2024-2026年逐步恢复，增速超预期。

投资评级

• 目标预测：24-26年营收年均增速8%-10%，净利润较快恢复性增长。
• 估值水平：维持“推荐”评级，对应PE从90.7倍降至74.4倍。
• 风险提示：订单落地及回款风险。

分析师观点

龙天光指出公司需通过新签订单和清洁能源布局对冲传统施工业务下滑，未来建议重点关注其清洁能源扩张进度。

（注：摘自中国银河证券《广东建工公司点评》2024年4月）