20240415-天风证券-广东建工-002060.SZ-工程板块稳中向好_装备制造_清洁能源发电成长可期_3页_753kb

广东建工（002060）2023年年报点评：工程与清洁能源双轮驱动成长

投资评级

维持“买入”评级

业绩概要

2023年公司完成对建工集团资产重组，营收808亿元，较重述后同比下降20.7%；净利润153亿元，同比下降102.7%。主要因工程订单受拆迁及进度影响，但清洁能源发电与装备制造业务成长性突出。

核心业务表现

工程板块

• 收入742亿元，同比下滑34%
• 分业务：房屋建筑、水利水电、市政工程收入分别增长48%、-92%、-82%
• 在手订单1823亿元，工程毛利率稳定

清洁能源发电

• 收入204亿元，增长82%
• 装机容量39GW，风光水装机分别为72/280/38GW
• 太阳能发电增速显著（+387%）

装备制造

• 收入329亿元，增长293%
• 设计产能30万吨，毛利率达183%（同比+91pct）

财务改善

• 毛利率93%，同比提升9个百分点
• 现金分红58亿元，分红率达379%
• 股息率高达385%，资产负债率下降至89%

公司前景

清洁能源（特别是太阳能）与装备制造将是未来增长引擎。预计2024-2026年净利润将实现68%-101%年复合增速。

风险提示

工程进度不及预期、清洁能源装机规模落空、区域竞争加剧等。

财务数据速览

• 2023年PE: 70倍
• EBITDA: 486亿元（同比增长31%）
• 清洁能源装机目标: 150万千瓦（2024年）