深度报告-20220418-华安证券-杭州银行-600926.SH-对公贷款高速增长_资产质量改善_10页_720kb

对公贷款高速增长，资产质量改善总结

核心内容

本报告分析了一家金融机构在2021年的财务表现及2022-2024年的盈利预测。报告指出，公司整体业绩表现良好，对公贷款和部分个人贷款类别增长显著，资产质量持续改善，同时投资评级为“买入”，表明其未来表现被看好。

主要观点

• 业绩增长：2021年公司实现营收293.61亿元，同比增长18.36%；归母净利润为92.61亿元，同比增长29.77%。摊薄ROE为11.57%，同比提升1.21个百分点。
• 利润构成：利息净收入同比增长9.2%，手续费及佣金净收入增长19.7%，投资收益增长55.0%。非息净收入占比提升至28.36%，同比增长6.05个百分点。
• 贷款增长：公司贷款余额达5885.6亿元，同比增长21.69%。对公贷款中，制造业和公共设施类贷款增长最快，分别占30%和37%。个人贷款中，消费贷增速显著，达到23.09%。
• 资产质量：期末不良率降至0.86%，同比下降0.21个百分点；拨备覆盖率提高至567.61%，同比提升98.17个百分点，显示资产质量优异。

关键信息

贷款结构

• 公司贷款：2021年公司贷款余额为3644.2亿元，同比增长23.27%。
• 个人贷款：个人贷款余额为2241.5亿元，同比增长19.21%。
• 消费贷款：个人消费贷款及其他余额为562.7亿元，同比增长23.09%。

存款结构

• 公司存款：2021年公司存款余额为651.07亿元，同比增长16.70%。
• 个人存款：个人存款余额为135.41亿元，同比增长12.96%。
• 存款总额：2021年存款总额为810.66亿元，同比增长16.14%。

财务预测

• 归母净利润：预计2022-2024年分别为110.92亿元、131.64亿元和161.76亿元，同比增长分别为19.77%、18.68%和22.88%。
• 每股收益（EPS）：预计2022-2024年分别为1.82元、2.16元和2.65元。
• 每股净资产（BPS）：预计2022-2024年分别为12.76元、13.94元和15.52元。

资产负债情况

• 生息资产：2021年生息资产总额为12189.31亿元，同比增长16.18%。
• 非生息资产：2021年非生息资产总额为171633亿元，同比增长24.53%。
• 负债总额：2021年负债总额为1300494亿元，同比增长18.95%。
• 资本充足率：2021年资本充足率为13.62%，预计2022-2024年将逐步提升至15.00%。

投资建议

报告建议维持“买入”评级，预计公司未来三年归母净利润将稳步增长，EPS也将持续提升，体现出良好的增长潜力。

风险提示

报告指出宏观经济增速若低于预期，可能对公司业务造成一定影响。

财务指标概览

贷款结构变化

• 公司贷款：占比从2018年的63.55%提升至2021年的61.92%。
• 个人贷款：占比从2018年的36.45%提升至2021年的38.08%。
• 个人消费贷款及其他：占比从2018年的9.24%提升至2021年的9.56%。

存款结构变化

• 公司存款：占比从2018年的77.33%提升至2021年的80.31%。
• 个人存款：占比从2018年的18.55%下降至2021年的16.70%。
• 保证金存款：占比从2018年的3.78%提升至2021年的2.73%。

资产质量

• 不良率：从2017年的1.59%降至2021年的0.86%。
• 拨备覆盖率：从2017年的162%提升至2021年的567.61%。
• 各类贷款不良率：均呈现下降趋势，尤其是公司贷款和一般贷款。

结论

公司对公贷款及部分个人贷款类别持续高速增长，资产质量显著改善，财务表现稳健，盈利预测乐观，投资评级为“买入”。尽管存在宏观经济增速低于预期的风险，但整体来看，公司具备良好的增长前景和稳健的财务结构。