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杭州银行2022年业绩快报总结

核心内容概述

杭州银行（600926）在2022年实现了利润的高增长，同时信贷业务保持良好发展态势，资产质量持续改善，展现出较强的盈利能力和稳健的经营表现。分析师对杭州银行的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级，并给出了相应的估值分析和风险提示。

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主要观点

利润高增

• 2022年归母净利润同比增长26.11%，在已披露业绩的7家城商行中排名第二，仅次于江苏银行。
• 2023年预计归母净利润同比增长23.71%，2024年预计增长21.15%，盈利增长态势有望持续。
• 营收同比增长12.16%，增速环比下降4.3个百分点，主要受2022年第四季度债市利率波动影响，导致投资收益回撤。

信贷景气延续

• 贷款总额同比增长19.3%，增速环比下降1个百分点，但仍保持20%左右的高速增长。
• 存款余额同比增长14.5%，增速环比上升3个百分点，显示客户基础稳固，资金来源充足。
• 展望未来，经济复苏叠加浙江优质区位优势，贷款规模有望继续高增。

资产质量向好

• 不良贷款率保持稳定，2022年末为0.77%，与上季度持平。
• 逾期率下降6bp至0.59%，关注率下降7bp至0.39%，表明信贷风险控制能力增强。
• 拨备覆盖率下降19个百分点至565%，但仍高于行业平均水平，显示拨备充足，具备较强的利润释放潜力。

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关键信息

财务数据概览

项目	2021A	2022E	2023E	2024E
归母净利润（百万元）	9,261	11,679	14,449	17,505
每股净资产（元）	12.33	13.85	15.69	17.93
P/B	1.00	0.89	0.78	0.68

股票表现

• 当前收盘价：¥12.28
• 总市值：¥72,823.82百万
• 总股本：5,930.28百万股

盈利预测与估值

• 2023年目标价：¥16.69
• 对应2023年PB：1.06倍
• 现价空间：36%
• 2023年预计每股收益（EPS）：¥2.30
• 2024年预计每股收益（EPS）：¥2.82

财务比率预测

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
ROAE	12.47%	14.28%	15.84%	17.00%
ROAA	0.72%	0.78%	0.85%	0.93%
RORWA	1.16%	1.26%	1.38%	1.50%
成本收入比	27.30%	27.30%	27.30%	27.30%
资本充足率	13.62%	13.08%	12.90%	12.81%
拨备覆盖率	568%	565%	567%	564%

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投资评级说明

• 相对评级：买入（维持）

• 定义标准：

  • 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：涨幅在10%~20%之间
  • 中性：涨幅在-10%~10%之间
  • 减持：跌幅超过10%

• 行业评级：

  • 看好：行业指数涨幅超过10%
  • 中性：行业指数涨幅在-10%~10%之间
  • 看淡：行业指数跌幅超过10%

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风险提示

• 宏观经济失速风险：若经济增速放缓，可能影响信贷资产质量。
• 不良贷款大幅爆发风险：需关注潜在信用风险对盈利的冲击。

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总结

杭州银行在2022年实现了显著的利润增长，信贷业务持续扩张，资产质量保持稳健。分析师认为，公司具备良好的成长潜力和盈利空间，维持“买入”评级，并给出相应的估值分析。尽管存在宏观经济波动等风险，但其拨备覆盖率仍处于高位，具备较强的抗风险能力。未来，随着经济复苏和浙江区域优势的发挥，杭州银行有望继续保持稳健增长。