20250615-国盛证券-纺织服饰行业周专题_服饰制造公司5月营收公布_增速短期波动_17页_1mb

织服饰行业分析报告摘要

1. 本周专题：服饰制造公司5月营收公布，增速短期波动

• 关键数据：
  丰泰企业、裕元集团（制造业务）、儒鸿2025年5月营收同比分别-234%/+05%/-86%。
  • 累计同比：丰泰（-43%）、裕元（+56%）、儒鸿（+143%）。
• 短期趋势：
  比较4月数据，多数公司增速下滑，尤其是儒鸿和丰泰企业。
• 国际贸易影响：
  关税政策变化对行业竞争格局的影响较大，需关注后续订单趋势。

2. 行业动态

• 越南出口表现：
  2025年1~5月越南纺织品、服装及制鞋出口同比大幅增长148%/129%，主要受美国关税政策影响。
• 中国出口表现：
  服装出口同比+25%，纺织纱线同比-20%，中美贸易关系缓和或利好后续出口。

3. 投资建议

• 服饰制造板块：
  推荐申洲国际（PE 11倍）、华利集团（PE 15倍）、伟星股份（PE 17倍）。
• 品牌服饰板块：
  首选安踏体育（PE 18倍）、特步国际（PE 10倍），关注海澜之家（PE 14倍）、波司登（PE 14倍）。
• 家纺板块：
  推荐罗莱生活（2025年预计增长20%）。
• 黄金珠宝板块：
  关注周大福（PE 17倍）、潮宏基（PE 29倍），受益于金价上涨和产品差异化。

4. 当前市场与风险

• 板块表现：
  A股与H股纺织服饰板块本周大幅跑输沪深300指数（A股-89%，H股-246%）。
• 风险提示：
  消费疲软、门店扩张不及预期、电商业务建设不及预期、汇率波动等。

5. 新消费趋势

• 消费偏好：
  实用主义与“悦己”消费成为主流，户外、跑步装备以及古法金饰品需求增长。
• 企业策略：
  强调产品创新、全渠道布局、数字化管理（如滔搏获DCMM四级认证）。

总结

当前纺织服饰行业在国际贸易政策变革、消费结构变化和新消费需求驱
动下，需关注供应链整合、产品差异化及数字化转型带来的投资机会，同时警惕消费疲软带来的业绩波动。