20250713-国盛证券-纺织服饰周专题_服饰制造公司6月营收公布_环比5月改善_17页_1mb

服装家纺

• 业绩修复预期：布料企业优先关注基本面稳健的品牌公司，2025年业绩有望修复，估值提升。
• 运动鞋服表现：运动品类需求稳健，库存折扣健康，新消费赛道如户外、跑步领域增长可期待。
• 推荐标的：安踏体育（PE 17倍）、特步国际（PE 10倍）、波司登（PE 12.6倍）、海澜之家（PE 14倍）。
• 家纺关注：罗莱生活，其2025年PE 14倍。

黄金珠宝

• 产品力驱动：品牌力和设计差异化公司具优势，如周大福、潮宏基。
• 关税影响：不确定性带来竞争格局优化，龙头受益份额提升。

服饰制造

• 6月营收：丰泰企业/裕元集团/儒鸿单月业绩波动，但2025年上半年累计稳健。
• 关税风险：美国关税政策波动，促使产业链转移加速，龙头公司将明确受益。
• 推荐重点：申洲国际（PE 12倍）、华利集团（PE 16倍）、伟星股份（PE 16倍）。

短期建议

• 关注FY2025、2026年业绩估值较好的品牌与制造类公司。
• 积极评估关税对产业链的影响，以及制造公司订单趋势和利润压力。

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