20241103-国海证券-瑞华泰-688323.SH-2024年三季报点评_三季度营收同环比增长_嘉兴项目逐步放量_6页_255kb

瑞华泰（688323）2024年三季报总结

瑞华泰发布2024年第三季度报告，公司前三季度实现营收239亿元，同比增长146.8%；但归母净利润-4.9亿元，同比下降150%。公司三季度营收环比大幅增长238.7%，环比增长386.9%，但归母净利润仍亏损1.3亿元。

一、业绩表现

1. 营收增长显著，但盈利能力承压
   三季度营收达107亿元，同比增长206.5%，环比增长38.7%；销售毛利率190.5%，环比上升50.1个百分点；销售净利率-11.7%，环比改善1.3个百分点。亏损主因系产品价格下降与嘉兴项目产能爬坡阶段的单位固定成本增加所致。

2. 期间费用情况
   2024Q3销售/管理/研发/财务费用分别为1.68/1.16/0.92/0.97亿元，同比变动-19%/+27%/+12%/+59%。

二、项目进度与技术突破

1. 嘉兴项目投产中，新增产能逐步释放
   截至2024年中，嘉兴1600吨募投项目厂房建设完成，目前新增产能逐步释放，公司产品结构优化。

2. CPI薄膜研发取得进展
   公司掌握核心CPI技术，已实现产品样品销售，并进入中试阶段，有望填补国内在折叠屏手机等领域的技术空白。

三、投资评级与风险提示
维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为344亿、547亿、729亿元，归母净利润分别为-49亿、31亿、87亿元，2025-2026年PE分别为80倍和28倍。

风险提示：产品价格波动、技术扩散、产能消化不及预期、客户结构变化等风险。