20240629-华鑫证券-长高电新-002452.SZ-公司动态研究报告_深耕输变电业务_国网开关产品主流供应商_5页_207kb

长高电新（002452）深度研究报告总结

一、研究对象

• 公司：长高电新（002452SZ），首次发布买入评级

二、核心观点

1. 主营业务：深耕输变电领域，主营高压隔离开关和开关类产品，国内市场份额领先。
2. 行业地位：被视为国家电网开关产品的主流供应商，多种电压等级产品多次中标。

三、基本面分析

1. 业绩表现：2024Q1营业收入同比增1162%，净利润同比增4566%，盈利能力超强。
2. 产品构成：设备占营收90%以上，其中GIS占比近50%，为利润主力军。
3. 订单扩展：订单稳健增长，已布局南方电网及海外项目，分散订单来源。

四、盈利预测与估值

1. 预测数据（截止2026年）
   • 收入: 186亿元、226亿元、270亿元，增长率逐年247%-216%
   • EPS: 0.49元、0.60元、0.72元
   • PE: 168倍、138倍、116倍
2. 投资建议：首次覆盖，给予“买入”评级，基于电网景气度提升预期

五、风险提示

• 产品价格压力
• 可转债发行风险
• 行业竞争加剧
• 市场系统性波动

六、研究团队

• 来源：华鑫证券碳中和研究小组