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衍生品策略周报总结

核心内容概述

《衍生品策略周报》由中国中投证券财富研究部发布，为特定客户提供期货及期权投资策略分析。报告聚焦于市场走势、波动率变化及期权交易策略，重点分析了中美贸易摩擦对市场的影响，并提出相应的投资建议。

市场走势分析

• 期货市场：
  上周市场整体呈下跌趋势，从周一至周四持续下挫，周五出现超跌反弹。

  • 沪深300（IF1807）报收2477.2点，下跌2.66%。
  • 上证500（IH1807）报收2457.2点，下跌3.98%。
  • 中证500（IC1807）报收5185.40点，上涨1.46%。
  • 创业板相对较强，而绩优蓝筹股出现补跌。

• 期权市场：
  市场在周一至周四持续下跌，周五出现反弹，整体有所回暖。

  • 50ETF沽7月2.40涨幅最高，达178.7%。
  • 50ETF购7月2.75跌幅最大，达73.6%。
  • 50ETF沽7月2.40成交量最高，达369,914张。
  • 50ETF购7月2.60持仓最多，达81,612张。

波动率分析

• 历史波动率：50ETF近两年波动率区间为【12%，60%】。
• 隐含波动率：认购期权为22.3%，认沽期权为23.6%。
• 波动率变化：本周涨期权和看跌期权波动率均有所上升。

投资建议

• 策略建议：由于中美贸易战仍是市场主导因素，建议采取跨式期权策略，即买入一份认购期权，同时买入一份具有相同到期日和行权价的认沽期权，以应对可能的市场波动。

衍生品市场数据

• 总成交量：620万张，环比上升23%。
• 认沽认购比率：34%。
• 未平仓合约量：158万张。
• 未平仓认购期权合约：110万张。
• 未平仓认沽期权合约：48万张。

持仓与净空单情况

• 沪深300（IF1807）：
  • 多头持仓20,446手，空头持仓23,994手，净空单3,548手。
• 上证50（IH1807）：
  • 多头持仓9,922手，空头持仓12,170手，净空单2,248手。
• 中证500（IC1807）：
  • 多头持仓19,531手，空头持仓19,495手，净多单-36手。

贸易摩擦影响

• 中美贸易战：特朗普宣布对中国约500亿美元商品加征关税，中国也宣布对等加征。
• 关税实施时间：美国可能于7月6日对首批340亿美元商品实施加征关税，中国则可能同步采取措施。
• 市场影响：贸易战加剧市场波动，投资者需关注后续政策变化和市场反应。

投资评级定义

• 公司评级：

  • 强烈推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅20%以上。
  • 推荐：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数涨幅介于10%-20%之间。
  • 中性：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数变动介于跌幅10%至涨幅10%之间。
  • 回避：预期未来6-12个月内，股价相对沪深300指数跌幅10%以上。

• 行业评级：

  • 看好：预期未来6-12个月内，行业指数表现优于沪深300指数5%以上。
  • 中性：预期未来6-12个月内，行业指数表现与沪深300指数持平。
  • 看淡：预期未来6-12个月内，行业指数表现弱于沪深300指数5%以上。

研究团队简介

• 丁俭：博士，中国中投证券财富研究部研究总监，首席分析师。在金融衍生品、封闭式基金、市场估值等领域有深入研究，曾多次发表具有市场影响力的报告。
• 李勤：从事有色机械行业研究，拥有9年证券行业经验。
• 管伟：中国科技大学工学硕士，4年证券从业经验，曾在电信行业工作，具备丰富的行业背景和金融研究能力。

免责条款

• 本报告仅供中国中投证券客户及特定对象使用，未经授权不得传播或使用。
• 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立决策并自行承担风险。
• 本报告谢绝一切媒体转载。

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联系信息

• 中国中投证券有限责任公司财富研究部
  • 公司网站：http://www.china-invs.cn
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6003号荣超商务中心A座19-20楼，邮编：518000，传真：(0755) 82026711
  • 北京市：北京市西城区太平桥大街18号丰融国际大厦15层，邮编：100032，传真：(010) 63222939
  • 上海市：上海市虹口区公平路18号8号楼嘉昱大厦5楼，邮编：200082，传真：(021) 62171434