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《衍生品策略周报》总结

核心内容概述

本报告由中国中投证券财富研究部发布，旨在为特定客户提供关于期货及期权市场的投资策略分析。报告重点分析了近期市场走势、中美贸易摩擦对市场的影响，以及50ETF期权的成交与持仓情况，并提出了相应的投资建议。

市场走势分析

期货市场

• 上周市场整体呈现大幅震荡态势，周一周二微幅盘跌，周三因中美贸易问题升级，A股剧烈下挫，周四反弹，周五中幅下跌。
• 沪深300：报收3770.59点，下跌1.20%，IF1806合约报收3752.80点，下跌0.96%。
• 上证50：报收2647.19点，下跌0.53%，IH1806合约报收2631.60点，下跌0.57%。
• 中证500：报收5685.11点，下跌3.93%，IC1806合约报收5664.00点，下跌3.59%。
• 各股指期货主力合约净空单及升贴水数据如下：
  • IF1806：净空单2312手，升贴水-17.79
  • IH1806：净空单2451手，升贴水-15.59
  • IC1806：净多单1110手，升贴水-21.12

期权市场

• 期权市场周一、周二小幅下跌，周三大幅下跌，周四反弹，周五再次下跌。
• 中美贸易摩擦是影响市场的主要因素，美方宣布对500亿美元中国进口商品加征25%关税，中方则表示若美方执意加征关税，此前协议作废。
• 建议投资者采取跨式策略：买入一份认购期权和一份认沽期权，以应对可能的大幅波动。

期权成交与持仓分析

• 总成交量：382万张，环比增长24%。
• 认沽认购比率：35%。
• 成交量前3名：
  • 50ETF购6月2.65：392,104张
  • 50ETF购6月2.70：361,280张
  • 50ETF沽6月2.60：325,591张
• 持仓量前3名：
  • 50ETF购6月2.75：101,032张
  • 50ETF购6月2.70：90,062张
  • 50ETF购6月2.80：84,683张
• 涨跌幅前3名：
  • 涨幅最高：50ETF沽6月2.50，涨幅64.80%
  • 跌幅最大：50ETF购6月2.95，跌幅36.70%
  • 涨幅次高：50ETF沽6月2.45，涨幅55.80%
  • 跌幅次高：50ETF购6月3.142A，跌幅35.70%

波动率分析

• 50ETF历史波动率：近两年波动率区间为12%至60%。
• 认购期权隐含波动率：19.6%
• 认沽期权隐含波动率：20.6%
• 波动率变化：本周涨期权和看跌期权波动率显著上升。

投资建议

• 中美贸易谈判结果对市场影响较大，建议投资者密切关注谈判进展。
• 鉴于市场可能宽幅震荡，建议采取跨式策略，即同时买入认购期权与认沽期权，以对冲市场波动风险。

研究团队简介

• 丁俭：博士，中国中投证券财富研究部研究总监，首席分析师。在金融衍生品、封闭式基金等领域有深入研究，曾获多项行业奖项。
• 李勤：从事有色机械行业研究，工学学士、经济学硕士，9年证券行业经验。
• 管伟：中国科技大学工学硕士，4年证券从业经验，具有丰富行业背景和金融市场研究能力。

免责条款

• 本报告仅限客户及特定对象使用，未经许可不得传播或用于其他用途。
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