20250427-天风证券-盛通股份-002599.SZ-受益人工智能教育普及_4页_762kb

盛通股份（002599）2024年年报点评报告显示：

1. 财务表现：2024年营收204.53亿元，同比下降14.64%，归母净利-1.93亿元，同比下滑4771.21%。净利润大幅下滑主要受15亿元商誉减值影响，而经营现金流同比下降585%因现金结算方式增多。筹资活动现金流为-4226万元，同比减少5819%，但受益于票据退回及员工持股计划结束。
2. 业务发展：科技教育服务收入37亿元，同比降14%，但毛利率提升至37.7%（+2.41pct）。印刷综合服务收入168亿元，同比降15%，其中出版印刷业务下滑18%，包装印刷业务增长3%。公司已构建覆盖ToC/ToB/ToG的科技教育生态体系，包括硬件生产、在线教学环境建设、课程研发及线下学习中心运营，通过中台支持系统推动各业务板块协同。
3. 战略布局：加速智能工厂建设，推进自动化、智能化生产体系，同时拓展药品包装及食品/保健品等纸制品包装业务，实施京津沪联动策略。2025年计划深化降本增效，提升教育板块盈利能力。
4. 盈利预测：调整2025-2027年归母净利为0.5/0.7/1.5亿元，对应EPS 0.009/0.014/0.029元，维持“增持”评级。
5. 风险提示：需关注原材料价格波动、经营不达预期、宏观经济影响及印刷业务利润下滑等风险。

该报告强调公司在科技教育领域的成本控制能力与生态整合优势，尽管面临短期财务压力，但双主业协同及未来产能优化预期支撑长期发展。