20241018-国投期货-聚烯烃周报_宏观向现实切换_9页_1mb

文档总结：塑料与聚丙烯市场周报分析

核心内容概述

本报告主要分析了塑料（LL）与聚丙烯（PP）的市场供需、成本利润、价格走势及操作建议等内容，涵盖供应、需求、利润、驱动因素、期现价差、区域价差、跨品种价差、成本与毛利、石化排产情况以及跨期价差等关键指标。整体来看，塑料与聚丙烯市场在短期内表现出震荡偏弱的态势，缺乏明显的趋势性驱动。

塑料市场分析

供应情况

• 截至10月16日，中国聚乙烯（PE）生产企业样本库存量为53.89万吨，环比下降1.36万吨，跌幅为2.46%。
• 供应趋势由涨转跌，表明市场库存压力有所缓解。

需求情况

• 下游整体开工率环比上升0.25%，但部分细分领域表现分化：
  • 农膜、管材、中空、包装膜开工率分别上涨1.4%、0.17%、0.44%、0.33%
  • 注塑开工率下降1.62%，显示部分行业需求疲软。

利润情况

• 成本方面，油制成本为8470元/吨，煤制成本为7258元/吨，成本差为1212元/吨。
• 利润方面，油制LL利润为-20元/吨，煤制LL利润为1232元/吨，利润差为-1252元/吨，表明煤制LL产品更具盈利优势。

驱动因素

• 供需面支撑有限，市场整体处于震荡偏弱状态。
• 下游企业采购意愿谨慎，主要以刚需补货为主，新单跟进不足。
• 社会库存增加，供应压力可控，但价格缺乏明显上涨动力。

聚丙烯市场分析

供应情况

• 聚丙烯生产企业总库存、贸易商样本库存、港口仓库库存分别下降9.1%、0.86%、3.31%。
• 分品种来看，拉丝级库存环比下降12.83%，纤维级库存环比下降19.95%，显示部分产品去库较快。

需求情况

• 随着天气转凉，口罩、纸尿裤等需求有所上升。
• 双十一电商活动提振包装类订单，如大米袋、面粉袋需求骤增。
• 本周期PP下游行业平均开工率上涨0.54个百分点至51.74%，但同比仍下滑3.84个百分点。

利润情况

• 不同原料路线PP利润表现不一：
  • 甲醇制、PDH制PP利润修复，分别为8142元/吨、8783元/吨
  • 油制、煤制、外采丙烯制PP利润分别为8158元/吨、7745元/吨、7731元/吨
• 整体来看，PP利润呈现分化趋势，部分路线利润改善，但整体仍偏弱。

驱动因素

• 上游生产企业去库节奏偏缓，市场供应压力仍存。
• 持货商仍有让利促成交的意愿。
• 下游工厂新增订单有限，采购积极性不高，市场整体处于观望状态。

操作评级

• 聚丙烯（★★★）：趋势性上涨或下跌较为明晰，当前具备一定的投资机会。
• 塑料（☆☆☆）：趋势性驱动不足，盘面可操作性较弱。

关键数据与图表说明

• 期现价差：LL与PP的期现价差图显示市场存在一定的贴水或升水现象，但具体数据加载失败。
• 区域价格与价差：不同区域的PP与LLDPE价格及价差图显示区域间价格波动较大，但具体数据加载失败。
• 跨品种价差：塑料与聚丙烯现货及期货价差图显示两者价格关系变化不大，市场缺乏明显联动性。
• 成本与毛利：PE与PP不同原料来源的成本与毛利对比图显示煤制和甲醇制产品更具成本优势。
• 石化排产情况：PP与PE的停车检修比例及排产比例图显示部分企业处于检修状态，影响市场供应。
• 跨期价差：LL与PP的跨期价差图显示远期合约与近期合约价差较小，市场预期偏弱。

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