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塑料期货早评总结

核心内容概述

本报告分析了LLDPE与PP两种塑料期货品种在近期的供需格局及市场走势预期，重点围绕供应变化、需求动态以及库存情况展开。

LLDPE市场分析

供应面

• 上周LLDPE开工负荷环比上升2.67个百分点至 91.35%。
• 本周PE检修损失量预计为 1.98万吨，环比减少 0.59万吨。
• 华东地区低压供应量预计在1月份大幅增加，主要由于镇海炼化和浙石化二期新装置即将投产。

需求面

• 1月农膜需求进入交叉阶段，棚膜需求逐渐收尾，地膜需求开始启动。
• 春节因素导致下游企业放假较多，后市需求存在较大不确定性。
• 节后石化企业控库节奏良好，主要生产商库存水平为 58.5万吨，较前一工作日去库 3.5万吨，降幅为 5.65%。
• 去年同期库存水平约为 66万吨，显示当前库存压力相对较小。

市场预期

• 短期内，库存压力不大对盘面形成支撑。
• 供应增加和需求转弱已成定局，基本面变动有限。
• 预计盘面将维持窄幅波动，后续需关注下游补库力度及春节放假情况。

PP市场分析

供应面

• 上周PP生产端供应环比小幅下降，开工负荷为 87.78%，环比下降 0.39个百分点。
• 本周暂无新增检修装置，预计检修损失率将减少。
• 新产能在一季度集中投产，但并非石化检修旺季，因此供应增多预期持续。

需求面

• 塑编及BOPP开工率与上周持平。
• 疫情仍呈现地区式爆发，各省陆续出台“原地过节”政策，预计开工率将好于同期水平。
• 节前下游仍有备货预期，需求表现相对稳定。

市场预期

• 节后石化控库节奏良好，主要生产商库存水平为 62万吨，较前一工作日去库 2.5万吨，降幅为 3.88%。
• 去年同期库存水平约为 70.5万吨，显示当前库存压力有所缓解。
• 短期内，生产企业库存压力不大，叠加节前备货需求好转预期，有降库可能。
• 原油估值较高，对PP价格形成一定支撑，价格重心或小幅上移。
• 但由于新产能释放和需求支撑有限，向上驱动不强，上方仍有压力。

关键信息汇总

主要观点

• LLDPE：短期供应压力有所缓解，但新产能投产预期较强，需求端受春节因素影响较大，整体基本面变动有限，预计盘面将维持窄幅波动。
• PP：供应端虽有所下降，但新产能释放预期明显，需求端节前备货预期支撑价格，但整体向上驱动不强，市场存在一定压力。

后续关注重点

• LLDPE：下游补库力度、春节假期对需求的影响。
• PP：新产能释放节奏、下游需求持续性及原油价格走势。