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丽江股份2022年度业绩总结

核心内容概述

丽江股份于2023年2月24日发布2022年年度业绩快报，显示公司在疫情冲击下实现扭亏为盈，展现出良好的抗风险能力和成长潜力。分析师刘洋与李跃博认为，公司未来有望通过景区客流量复苏和香格里拉生态圈建设带来业绩增长，维持“增持”投资评级。

主要观点

业绩表现

• 2022年营业收入：31,655.51万元，同比下降11.66%。
• 2022年净利润：368.46万元，同比上升109.75%，实现扭亏为盈。
• 2023年预计营收：7.19亿元，净利润1.95亿元。
• 2024年预计营收：8.02亿元，净利润2.27亿元。

成本与收益控制

• 公司通过严控成本费用，2022年营业总成本减少3,913万元。
• 政府补助增加735.89万元，处置联营企业收益增加1,346.07万元，对扭亏为盈起到关键作用。

景区复苏表现

• 玉龙雪山索道接待游客130.02万人次，同比下降15.13%。
• 云杉坪索道接待游客57.67万人次，同比下降2.63%。
• 牦牛坪索道接待游客6.21万人次，同比增加67.80%。
• 印象丽江演出277场，接待游客30.02万人次，同比下降37.14%。
• 春节假期客流量显著回升，玉龙雪山景区接待游客17.97万人次，同比大幅增长873.19%。

项目布局与生态圈建设

• 公司持续推进泸沽湖摩梭小镇项目和玉龙雪山游客集散中心建设。
• 泸沽湖摩梭小镇英迪格酒店预计提供169间客房，年收入达4,899万元，净利润116万元。
• 通过打造香格里拉旅游生态圈，公司有望提升旅客接待量和消费客单价，带动整体业绩增长。

关键财务指标

投资建议与评级

• 投资评级：增持（维持）
• 盈利预测：公司2022年实现扭亏，2023年和2024年业绩显著增长，预计净利润分别为1.95亿元和2.27亿元。
• PE估值：2023年PE为30.1倍，2024年PE为25.8倍，显示估值逐步下降，盈利预期增强。

风险提示

• 疫情反复风险：可能对景区客流量和业绩复苏造成影响。
• 在建项目进度不及预期：可能影响公司未来盈利能力。
• 新项目运营爬坡不及预期：可能导致初期收入增长缓慢。

财务分析

成长性

• 营业收入增长率：2022年-11.7%，2023年127.1%，2024年11.6%。
• 净利润增长率：2022年109.7%，2023年5,189.8%，2024年16.6%。
• EBITDA增长率：2022年34.6%，2023年270.4%，2024年14.2%。

利润率

• 毛利率：2022年51.5%，2023年66.1%，2024年66.4%。
• 营业利润率：2022年3.8%，2023年37.8%，2024年39.3%。
• 净利润率：2022年1.3%，2023年30.8%，2024年32.2%。

运营效率

• 固定资产周转天数：2022年1398天，2023年655天，2024年620天。
• 流动资产周转天数：2022年904天，2023年493天，2024年529天。
• 总资产周转天数：2022年3170天，2023年1535天，2024年1500天。

偿债能力

• 资产负债率：2022年4.8%，2023年6.1%，2024年6.0%。
• 流动比率：2022年6.65，2023年5.70，2024年6.32。
• 速动比率：2022年6.52，2023年5.59，2024年6.21。

结论

丽江股份在2022年成功实现扭亏为盈，主要得益于成本控制和政府补助。随着疫情后景区复苏及香格里拉生态圈的持续建设，公司未来三年业绩有望显著增长。分析师认为公司具备成长性，维持“增持”评级，但需警惕疫情反复及项目进展风险。