20211220-银河期货-供需格局边际收紧_煤焦企稳反弹_28页_1mb

供需格局边际收紧 煤焦企稳反弹

核心内容

2021年12月20日，银河大宗商品研究所发布报告，分析了煤焦市场供需变化及未来走势。报告指出，随着环保限产和安全检查趋严，焦煤和焦炭的供需格局边际收紧，市场预期原料煤焦价格将震荡偏强运行。

主要观点

1. 原料煤焦走势强劲

• 焦炭市场：上周焦炭价格震荡上涨，部分钢厂及贸易商落实首轮涨价，但主流钢厂仍以观望为主。
• 焦煤市场：炼焦煤价格全面上涨，涨价范围扩大，各煤种价格均出现不同程度上涨。山西地区煤矿安全检查趋严，部分煤矿被处罚或停产，影响产量。进口蒙煤受疫情影响，通关量维持低位，但部分资源报价上涨。

2. 供需格局变化

• 供给端：焦煤供给边际减少，山西煤矿产量下滑，进口蒙煤增量有限，需警惕跨界煤种回流对焦煤价格形成冲击。
• 需求端：钢厂补库需求持续，为应对明年一季度提产，南方钢厂冬储补库节奏加快，北方钢厂刚需逐步恢复。

3. 库存情况

• 焦炭库存：社会总库存微增，焦企库存持续下降，钢厂库存微增，港口库存小幅上升。
• 焦煤库存：煤矿库存大幅下滑，焦企和钢厂积极补库，港口库存维持低位。

4. 市场预期与风险提示

• 市场预期：焦煤成本支撑较强，焦炭现货难有大幅下跌，原料煤焦或将继续震荡偏强。
• 风险提示：动力煤大幅下跌、进口煤政策突变、钢厂限产再度加严等。

关键信息

焦炭市场

• 价格：山西吕梁准一级焦炭价格为2460元/吨，港口准一级焦炭价格为2830元/吨，期货主力合约收盘价为3051元/吨。
• 开工率：焦企开工率（230家）为70%，环比微降，同比下降。
• 库存：焦企库存持续下降，钢厂库存微增，港口库存小幅上升。

焦煤市场

• 价格：山西主焦煤价格为1950元/吨，蒙煤价格为2060元/吨，澳煤价格为2440元/吨。
• 开工率：山西洗煤厂产能利用率71%，原煤开工率权重下降。
• 库存：煤矿库存大幅下滑，焦企和钢厂积极补库，港口库存维持低位。

产能变动

• 2021年：焦化产能净新增2419.25万吨，其中山西淘汰1165万吨，新增2159.25万吨；河北淘汰526万吨，新增458.5万吨。
• 2022年：预计焦化产能净新增1704.25万吨，其中山西淘汰2713万吨，新增2821.75万吨；河北淘汰475万吨，新增853.5万吨。

市场研判

• 操作建议：多单轻仓持有。
• 关注重点：上下游生产节奏变化。

风险提示

• 动力煤大幅下跌
• 进口煤政策突变
• 钢厂限产再度加严

数据来源

• 银河期货、Wind、Mysteel

作者信息

• 作者：车红云
• 期货从业证号：F03088215
• 投资咨询资格编号：Z0012165
• 联系方式：电话 021-65789219，邮箱 chehongyun_qh@chinastock.com.cn

免责声明

本报告仅供客户参考，不构成投资建议。银河期货不对因使用本报告而产生的损失负责。报告内容可能随市场变化而更新，客户应独立判断。