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宝城期货煤焦早报总结

核心内容概述

本报告对焦煤（JM）和焦炭（J）的短期与中期走势进行了分析，结合市场基本面与政策因素，总结了影响价格的关键利多与利空因素，并给出了相应的操作建议。

焦煤（JM）分析

利多因素

• 山西孝义发生透水事故，煤矿安全监察加严，部分违规煤矿被责令停产整顿，市场情绪有所好转；
• 煤矿焦煤库存堆积，导致生产放缓，供应端压力有所缓解；
• 奥密克戎疫情影响下，蒙煤进口受阻，进口量大幅减少。

利空因素

• 钢厂与焦化厂限产幅度较大，焦煤需求明显下滑；
• 12月煤矿产能释放，焦煤产量继续增加；
• 110万吨滞港澳煤陆续卸货，对市场形成一定供应补充。

主导逻辑

尽管煤矿安全检查加严短期内支撑市场情绪，但焦煤整体供应仍偏宽松，叠加滞港煤通关，预计焦煤期价上行空间有限。需求端疲软，环保限产持续影响，短期内焦煤价格难以大幅上涨。

操作建议

• 短期走势：震荡；
• 中期走势：震荡；
• 日内观点：看多；
• 策略参考：建议暂时观望；
• 核心逻辑：安全监察加严改善市场情绪，但基本面偏弱限制价格上涨。

焦炭（J）分析

利多因素

• “碳达峰，碳中和”背景下，焦企环保限产成为常态，支撑焦炭价格；
• 配煤成本上涨，推动焦炭价格偏强运行；
• 钢厂利润有所改善，存在复产预期，带动需求回升；
• 焦煤供应收紧，间接利好焦炭。

利空因素

• 钢厂限产延续，焦炭需求维持低位；
• 焦炭产量逐步回升，供应端压力增加。

主导逻辑

山西透水事故及安全检查加严短期内支撑焦炭价格，市场情绪阶段性好转。然而，焦炭仍处于供需双弱格局，铁水产量虽略有回升，但仍低于200万吨，显示需求疲软。随着成材价格反弹，钢厂利润改善，短期内存在复产预期，但冬奥会临近，环保限产政策可能持续，供需格局难以根本改变，焦炭期价上行空间有限。

操作建议

• 短期走势：震荡；
• 中期走势：震荡；
• 日内观点：看多；
• 策略参考：建议暂时观望；
• 核心逻辑：成本端支撑与钢厂复产预期推动焦炭价格反弹，但需求端仍偏弱，整体走势受限。

时间解释

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