20180724-安信证券-铝行业动态分析_稳增长政策发力_电解铝有望迎来重估_7页_408kb

报告摘要

2018年7月24日发布的铝行业分析报告指出，铝板块在政策与市场双重因素影响下，有望迎来反弹。报告从供给侧、需求侧、成本支撑及政策环境等多个角度分析了铝行业的现状与未来走势。

供给侧受控：2018年电解铝新增产能约350万吨，预计产量增加约200万吨。由于新增产能受限和高成本因素，实际产量释放低于预期的概率在升高，供给端冲击相对可控。
需求侧疲软：2018年上半年电解铝产量同比下降2%，Q1净进口由正值转为负值，表明铝表观消费出现负增长。弱需求与高库存导致铝板块表现承压。
政策边际放松：国务院常务会议提出扩大内需、财政政策更加积极、货币政策松紧适度，释放出宽松信号。同时，降准、资管新规执行放缓、MLF持续续作等举措进一步支撑了市场预期。
需求有望改善：电解铝需求50%-60%来自固定资产投资，随着下半年政策逐步落地，投资有望好转，带动铝需求回升，预计全年将出现约60万吨的供需缺口。
成本支撑增强：氧化铝价格持续上涨，挤压电解铝利润空间，行业平均吨盈利已转负。中铝连城分公司开始弹性生产，部分新投项目因成本问题延后，成本支撑逻辑逐步应验。
投资建议：鉴于供给端受控、成本支撑显现及政策宽松信号，当前铝板块下行风险降低，有望走出低迷，建议关注铝板块投资机会，重点关注神火股份、云铝股份、中国铝业等标的。

风险评级	定义
A	正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动
B	较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动

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