20180724-华泰证券-重卡行业动态点评_财政政策或更积极_重卡销量有望超预期_2页_375kb

行业研究动态点评总结

核心内容概述

本报告发布于2018年7月24日，主要针对交运设备及汽车零部件行业进行分析，重点讨论重卡行业的市场前景及投资机会。报告指出，随着财政政策的积极调整和环保政策的持续加码，重卡行业景气度有望延续，销量稳定性将强于市场预期。

主要观点

1. 财政政策更积极，推动基建投资增长

• 国务院常务会议提出更加积极的财政政策，旨在支持扩内需、调结构，促进实体经济发展。
• 该政策将有助于提升基建投资，从而支撑重卡市场需求，尤其是工程类重卡。
• 预计2018年基建投资增长将继续带动工程重卡销量提升。

2. 工程重卡销量增长显著

• 2017年工程类重卡销量达到52.9万辆，同比增长55.3%，占全年重卡销量的48%。
• 多个省市已公布2018年基建投资计划，部分省市增速超过10%。
• 随着基建投资的持续增长，工程重卡销量有望继续上升。

3. 环保政策加码，推动更新换代需求

• 《打赢蓝天保卫战三年行动计划》提出到2020年，二氧化硫、氮氧化物排放总量分别下降15%以上。
• 重卡作为主要污染源之一，面临严格的排放标准。
• 2010年重卡销量高峰时期的车辆已进入更新换代期，预计更新需求将支撑2018年重卡销量。

4. 重卡市场稳定性有望超预期

• 2018年上半年重卡销量达66.98万辆，同比增长15%。
• 物流治超、排放标准趋严等因素将减弱行业周期性，提升市场稳定性。
• 2018年全年重卡销量有望维持高位运行，行业景气度有望持续。

关键信息

• 重点推荐企业：潍柴动力、威孚高科、中国重汽。
• 投资评级：
  • 潍柴动力：增持
  • 威孚高科：买入
• 财务预测（EPS与P/E）：
  • 潍柴动力：2017年0.85元，2018年预计0.97元，2019年预计1.06元，2020年预计1.17元；P/E分别为10倍、8.8倍、8.0倍、7.3倍。
  • 威孚高科：2017年2.55元，2018年预计2.63元，2019年预计2.75元，2020年预计2.93元；P/E分别为8.3倍、8.1倍、7.7倍、7.2倍。

风险提示

• 政策实施不及预期
• 重卡市场景气度不及预期

评级说明

• 行业评级：基于报告发布日后6个月内行业涨跌幅与沪深300指数的对比。
  • 增持：行业股票指数超越基准
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：基于报告发布日后6个月内公司股价涨跌幅与沪深300指数的对比。
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

联系信息

• 研究员：
  • 谢志才：S0570512070062，电话：0755-82492295，邮箱：xiezhicai@htsc.com
  • 李弘扬：S0570517030001，电话：0755-82492080，邮箱：lihongyang@htsc.com
  • 刘千琳：S0570518060004，电话：021-28972076，邮箱：liuqianlin@htsc.com
• 联系人：陈燕平，电话：021-38476102，邮箱：chenyanping@htsc.com

研究机构信息

• 华泰证券研究所
  • 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼，邮编：210019，电话：862583389999，传真：862583387521，邮箱：ht-rd@htsc.com
  • 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层，邮编：518048，电话：8675582493932，传真：8675582492062，邮箱：ht-rd@htsc.com
  • 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层，邮编：100032，电话：861063211166，传真：861063211275，邮箱：ht-rd@htsc.com
  • 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼，邮编：200120，电话：862128972098，传真：862128972068

免责声明

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