20170623-交银国际证券-流动性监测_银行间流动性改善_央行6月有望继续扩表_13页_1mb

流動性監測總結（2017/06/23）

核心內容

本報告分析了中國央行在2017年6月的流動性情況，包括銀行間市場的資金狀況、A股市場的流動性變化、理財產品收益率趨勢以及外匯市場的動態。同時，報告提及了交銀國際的研究團隊、分析員披露及免責聲明。

主要觀點

1. 銀行間流動性改善

• 央行操作：央行在5月資產負債表環比擴張1188億元，雖然擴張幅度較4月收斂，但儲備貨幣止跌回升，顯示貨幣政策有所寬鬆。
• 公開市場操作：6月前三周央行共淨投放4367億元，周五暫停逆回購操作，適度回籲流動性，貨幣政策保持中性。
• SHIBOR利率：隔夜、1個月、3個月SHIBOR利率回落，顯示流動性有所改善；但2周SHIBOR大幅上漲，反映跨季資金需求仍然強勁。
• 回購利率：銀行間回購利率高位回落，流動性小幅改善。

2. A股流動性回暖

• 融資餘額：A股融資餘額持續回升，截至6月23日為8668億元，顯示市場資金流入。
• 高管增持：A股高管維持淨增持，但力度較上周有所減弱，主板與中小板為淨增持，創業板仍為淨减持。
• 滬深股通資金：資金加速流入，顯示境外資金對A股信心回升。
• 換手率：兩市換手率上升，交易情緒回暖。

3. 理財產品收益率上升

• 上周銀行新發售理財產品846款，預期年化收益率上升6BP至4.57%。
• 1個月、3個月、1年期理財產品收益率分別上升3BP、6BP、1BP，顯示市場資金成本上升。

4. 外匯市場動態

• 人民幣貶值壓力：在岸人民幣累計貶值0.4%至6.8366，離岸人民幣貶值0.3%至6.8363，貶值幅度擴大。
• 美元走弱：受美國弱勢PMI及美聯儲“鴿派”言論影響，美元指數僅微幅上漲0.1%。
• 外匯佔款：5月外匯佔款下降293億元，降幅收窄，但後期隨著美聯儲加息與縮表，外匯佔款跌勢可能難以扭轉。

關鍵信息

5月央行資產負債表簡評

• 資產端：對其他存款性公司債權增加1273億元，外匯佔款下降293億元。
• 負債端：政府存款增加2179億元，儲備貨幣止跌回升。
• 超儲率：微幅上升，但仍處於低位，顯示貨幣環境趨緊。

6月預期流動性情況

• 央行6月資產負債表持續擴張可能性較大。
• 人民幣貶值壓力加劇，但資金面壓力不大。

市場情緒與資金流向

• A股交易情緒回暖，融資餘額上升，滬深股通資金流入。
• 高管增持力度減弱，創業板仍處於淨减持狀態。
• 解禁市值增加，但未對市場造成明顯壓力。

圖表摘要

研究團隊與分析員披露

• 研究部主管：洪灝 CFA，譚淳，華斯揚 CFA
• 分析員披露：部分分析員持有報告覆蓋公司的股份，如世茂房地產控股有限公司。
• 商務關係披露：交銀國際證券與多家公司存在投資銀行業務關係，包括東方證券、光大證券、中國飛機租賃集團等。

免責聲明

• 本報告為高度機密，僅限交銀國際證券客戶閱覽。
• 未經書面同意，不得複製、儲存或分發本報告。
• 交銀國際證券不對報告中資料的足夠性、準確性或完整性作出保證。
• 投資者應獨立評估報告內容，並諮詢專業顧問。

以上為本報告的核心內容與關鍵信息總結。