20161021-交银国际证券-流动性监测_银行间流动性转紧_人民币贬值压力加剧_16页_1mb

流動性監測總結（2016/10/21）

核心內容

本周中國銀行間市場流動性趨緊，人民幣貶值壓力加劇，央行通過多種貨幣政策工具維持市場流動性，同時美國加息預期升溫，美元指數走高，對人民幣形成壓力。

主要觀點

• 銀行間流動性：
  本周銀行間流動性明顯收緊，SHIBOR利率全線回升，短期利率上行幅度較大，長端利率亦有小幅上升。為緩解流動性壓力，央行加大資金投放力度，通過7天、14天、28天逆回購及MLF操作實現淨投放，總計達955億元，其中MLF操作規模達4620億元，創歷史新高。

• 央行貨幣政策：
  央行持續執行“鎖短放長”策略，加強中長期資金投放，以對沖十月中、下旬的大規模資金到期壓力。下周將招標800億元三個月期國庫定存，進一步補充中期流動性。

• A股流動性：
  A股資金面持續改善，融資餘額連日攀升，于周四突破9000億元關口。交易活躍度上升，換手率全線回升。然而，港股通資金流入減少，換手率下降。

• 人民幣貶值壓力：
  本周人民幣中間價持續下跌，周五跌至6.7558，刷新六年新低。美元走高，導致人民幣貶值預期升溫，兩岸人民幣均創下新低。

• 外匯市場動態：
  美聯儲官員的加息言論加熱美國加息預期，推動美元走高。歐洲央行維持貨幣政策不變，但德拉吉的“鴿”派言論使歐元急貶，進一步支撐美元走強。

關鍵信息

• 央行操作規模：
  本周央行通過7天逆回購3250億元、14天逆回購2000億元、28天逆回購1350億元，以及超額續作MLF 4620億元，實現955億元淨投放。

• SHIBOR利率變化：
  本周SHIBOR隔夜利率上行3.2%，達2.222%；1個月、2個月、3個月及9個月期利率均有小幅上升，顯示市場流動性趨緊。

• A股融資餘額：
  截至周四，A股融資餘額為9006.47億元，較上周五增加109.69億元，市場資金面改善。

• 人民幣貶值：
  在岸人民幣周五收于6.767，離岸人民幣收于6.7704，均創下六年新低。美元指數升至98.695，刷新8個月高點。

• 歐央行政策：
  欧央行在12月宣布削減QE的機率較小，主要因意大利修憲公投帶來的政治經濟不確定性，以及對防範金融動蕩和實體經濟衰退的考慮。

結構總覽

銀行間流動性

• SHIBOR利率全線回升，短期利率上行幅度較大。
• 央行通過逆回購和MLF操作實現淨投放955億元。
• 28天逆回購重啟，顯示央行對中長期流動性的關注。

央行貨幣政策工具

• MLF操作規模創歷史新高，4620億元，以對沖到期資金。
• 本周MLF操作集中于6個月和1年期，3個月期MLF缺席。
• 下周將招標800億元三個月期國庫定存，以補充中期流動性。

A股流動性

• 融資餘額連日攀升，周四突破9000億元。
• 全體A股換手率升至12.7%，較上周上升9.3%。
• 滬股通資金流入增加，港股通資金流入縮減。

外匯市場

• 美元指數刷新8個月高點，人民幣中間價跌幅擴大。
• 美聯儲加息預期升溫，歐央行維持QE規模，但德拉吉言論偏“鴿”。
• 人民幣貶值壓力加劇，兩岸人民幣均創六年新低。

理財產品

• 節後銀行新發售理財產品678款，預期年化收益率與上期持平。
• 1個月、3個月和1年期理財產品收益率均下降。

交銀國際信息

• 交銀國際提供多個行業的研究團隊，涵蓋銀行、消費、環保服務、文旅博彩、新能源、科技、房地產等領域。
• 分析師披露其與多家公司的投資銀行業務關係，並聲明不存在直接利益衝突。

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結論

本周中國市場流動性趨緊，央行通過多種工具維持市場穩定，但人民幣貶值壓力持續加劇。美國加息預期升溫，美元指數走高，對人民幣形成壓力。A股資金面改善，交易活躍，但港股通資金流入減少。歐央行維持貨幣政策不變，但德拉吉的“鴿”派言論有助於緩解市場對其退出QE的擔憂。整体而言，市場流動性管理與外匯壓力成為本周關注重點。