有色金属行业报告：数据月报-20200918-迈科期货-35页_2mb

有色金属行业报告总结

核心内容概览

本报告为2020年9月有色金属行业数据月报，涵盖了铜、铝、锌、铅等金属的供需状况、价格走势、库存变化及终端消费情况。整体来看，全球及国内有色金属市场在疫情后逐步恢复，部分金属价格持续上涨，库存维持低位或缓慢累库，下游需求有所改善，但整体仍面临一定的供应压力。

主要观点与关键信息

一、铜金属

1. 供应与价格

• 全球铜矿供应偏紧，尤其印尼Grasberg铜金矿出现罢工纠纷，影响供应。
• 智利和秘鲁矿业活动逐步恢复，但全球铜矿产量在2020年仍未能达到预期新增水平。
• LME铜库存持续去库，刷新近十三年低位；国内铜库存累库不及预期，但表观消费显著增长。
• 精废价差小幅收窄，需关注9月新固废法对进口的影响。

2. 下游需求

• 铜材下游需求中，空调、5G通信、3C散热、输入配电变压器、光伏焊带表现较好。
• 内销好于外销，整体订单较去年有一定提升。
• 三季度国内检修较多，低加工费限制产量进一步释放。

3. 市场动态

• 铜价呈现外强内弱局面，进口比价未见明显改善。
• CFTC铜基金净多持仓继续增加，显示市场对铜的需求预期。

二、铝金属

1. 供应与库存

• 铝锭社会库存保持较低水平，未形成趋势性累库。
• LME铝库存下降，现货维持较高贴水。
• 国内电解铝新增产能增加，预计后期供应压力逐步显现。

2. 市场影响

• 铝锭进口再创新高，铝材出口降幅扩大。
• 海德鲁Alunorte减产导致氧化铝价格反弹，但对整体市场影响尚需观察。
• 铝企利润丰厚，新增产能将提升产量。

3. 消费结构

• 铝终端消费以建筑、交通及机电设备为主。
• 铝消费淡季期间，库存增长缓慢，但有去库预期。

三、锌铅金属

1. 锌

• 锌价冲高修复冶炼厂及矿山利润，国内锌精矿供应逐步宽松。
• 加工费低位回升，但受供应紧张影响，反弹空间有限。
• 再生铅供应增加，再生铅与原生铅价差扩大，原生铅企业利润较高。
• 锌社会库存继续下降，现货维持较高升水。
• LME锌库存增加，Cash-3M贴水扩大。

2. 铅

• 再生铅炼厂利润不断压缩，再生与原生铅价差扩大。
• 铅蓄电池更换处于传统消费旺季，铅酸电池企业开工回升。
• 1-7月中国铅精矿进口下滑21.7%，但铅酸电池需求仍保持增长。

四、国内有色金属终端消费

• 铜终端消费主要集中在电力和家电领域。
• 铝终端消费以建筑、交通及机电设备为主。
• 锌终端消费集中于镀锌领域，包括房地产、基建、汽车和合金。
• 铅终端消费以汽车等领域为主，铅酸蓄电池需求较为稳定。

1. 消费指标

• 固定资产投资完成额同比下降，但部分细分领域如电源基础设施投资增长明显。
• 房地产开发投资完成额增速放缓，但房屋施工面积增长。
• 电力行业部分指标如发电设备产量出现回升，交流电动机产量下降。
• 交通及工程机械领域，挖掘机产量同比增长，铁路建设投资增速提升。

五、供需平衡与市场展望

• 铜、铝、锌、铅等金属市场整体呈现供需偏紧、库存去化、价格上扬的趋势。
• 下半年经济复苏更多依赖于需求回升，预计房地产销售和投资将进一步缓慢回升，而基建投资有望加速。
• 铜和铝市场需关注新产能投放和进口变化，锌和铅市场则需关注供应恢复与终端需求。

六、数据来源与免责声明

• 数据来源包括Bloomberg、CRU、Wind、SMM等权威机构及官方公开数据。
• 本报告仅供参考，不构成投资建议，不保证数据的准确性和完整性。

字数统计：约990字