20200918-东吴证券-医药生物行业_医疗器械最看好什么_化学发光龙头新产业_安图及迈瑞等__26页_1mb

医药生物行业总结

核心内容

本报告分析了2020年9月医药生物行业的整体表现及重点子板块的发展前景，特别强调了国产化学发光行业的高增长潜力。同时，报告还涵盖了创新药、仿制药、医疗器械、疫苗、医疗服务、药店等多个领域的最新动态和投资建议。

主要观点

医药板块表现

• 医药生物指数在2020年9月下跌1.17%，表现劣于沪深300的涨幅（2.37%）。
• 连续两个月的大幅下跌和12%的跌幅为近2017年以来较为罕见。
• 虽然当前医药板块PE（TTM）高于历史均值，但考虑到疫情对结构的影响，主流医药板块2021年估值已较为合理。
• 机构重仓的优质白马股如长春高新、片仔癀等出现明显调整，可能是医药板块的最后一跌。

国产化学发光行业

• 国产化学发光行业迎来高光时刻，进口替代明显加速。
• 化学发光市场规模增长迅速，2019年约为300亿，近5年复合增速达25%，远高于IVD行业16%的增速。
• 国产企业如新产业、安图生物、迈瑞医疗等在仪器性能和试剂检测范围上已逐步赶超进口企业。
• 2025年国产化学发光市场规模预计将达到263亿，复合增速高达30%。

关键信息

重点推荐企业

• 医疗器械：新产业、安图生物、迈瑞医疗
• 创新药：恒瑞医药、信达生物、康宁杰瑞、博瑞医药、亚盛医药
• 疫苗：康泰生物、智飞生物、沃森生物、复星医药
• 医疗服务：爱尔眼科、美年健康、通策医疗
• 药店：大参林、老百姓、益丰药房

研发进展与企业动态

• 创新药：
  • 豪森药业自主研发的艾美酚胺替诺福韦片拟纳入优先审评，适应症为慢性乙型肝炎。
  • 恒瑞双抗SHR-1701获批两项新适应症临床。
  • 君实生物PD-1单抗特瑞普利单抗用于治疗软组织肉瘤获FDA孤儿药资格认定。
  • 石药集团子公司恩乐迈的ALMB-0168获CDE临床默示许可。
  • 岸迈生物EMB-02获FDA确认可启动临床。
• 仿制药：
  • 扬子江阿齐沙坦片、恒瑞缬沙坦氨氯地平片、科伦富马酸替诺福韦二吡呋酯片、齐鲁塞来昔布胶囊等获批上市。
  • 苏州爱美津麦格司他胶囊拟纳入优先审评。

行业洞察

• 医药行业具备消费和科技双重属性，符合内循环战略，长期看好。
• 全球创新药景气度持续高涨，国内企业研发能力提升。
• 疫情对医药产业有深远影响，推动国家加大医疗投资，利好疫苗行业。

风险提示

• 药品降价幅度超预期
• 疫情导致经济衰退影响消费支出

附录

• 包含多个图表和表格，如化学发光市场规模、医疗器械性能比较、化学发光试剂项目覆盖情况等，供进一步参考。

重点细分板块

创新药领域

• 国内创新药竞争更加激烈，注重靶点选择和临床转化。
• 推荐关注具有高研发费用率和良好市场前景的企业，如百奥泰、神州细胞、恒瑞医药、贝达药业等。

医疗器械领域

• 国内医疗器械消费水平较低，疫情加速国内医疗建设，推动行业增长。
• 国产企业技术突破，进口替代加速，推荐迈瑞医疗、安图生物、开立医疗等。

疫苗领域

• 国产疫苗进入收获期，业绩确定性强。
• 疫苗管理法出台，行业集中度提升，利好龙头。
• 新冠疫苗持续催化，推动行业关注度上升。

药店与医疗服务

• 药店受益于疫情带来的防疫需求，业绩增长显著。
• 医疗服务板块在Q2快速恢复，长期具备投资价值，推荐爱尔眼科、美年健康、通策医疗等。

CXO/IVD/原料药领域

• 国内CXO行业具备全球竞争优势，受益于上下游需求增长。
• IVD行业受益于国内企业跟随式研发，进口替代加速，推荐新产业、安图生物等。
• 原料药行业需求稳定，建议关注具备客户结构优化和关键中间体掌握能力的企业。

结论

• 医药板块经过一段时间的调整，已具备较好的投资机会。
• 国产化学发光企业迎来快速发展，有望在三级医院和基层市场实现显著增长。
• 创新药和仿制药领域均有重要进展，行业整体保持高景气。
• 医疗服务、药店等板块持续受益于疫情后复苏及消费升级。