20230509-华创证券-长城汽车-601633.SH-2023年4月销量点评_产销持续向好_蓝山交付表现亮眼_5页_668kb

销售数据亮点

核心内容：

• 产销总结： 公司2023年4月整车批发达93万辆，同比增长73%，环比增长3%。其中皮卡销量19万辆（YoY +41%，MoM -7%），乘用车总销量74万辆（YoY +84%，MoM +6%）。哈弗品牌贡献52万辆，同比增长79%，环比增长10%，其中H6车型销量20万辆，大狗PHEV车型热销3,183辆。WEY品牌新车型蓝山仅4月25日开启交付，总销量1,050辆，显示市场热度。欧盟拉销量稳定，坦克系列增长80%，但环比略有下降。

战略重点
新能源导向： 公司聚焦混合动力新能源产品，深化战略调整。2023年销量目标160万辆，关键举措包括组织体系变革（30组织变革，员工持股计划），产品矩阵优化（哈弗聚焦两大单品，WEY推双旗舰），渠道独立（哈弗龙网等）。

投资建议
估值与评级： 持维"强推"评级，A股目标价3287元，H股目标价1154港元，基于PB42倍和13倍。盈利预测2023-2025年归母净利41.3亿、70.1亿、84.2亿元，对应PE高企，强调产品竞争力，而非短期业绩。

风险提示
主要风险： 行业景气下行、新产品不及预期、成本控制等，可能影响目标实现。