20220427-华鑫证券-流动性周报_汇率波动并非外资流出的充分条件_13页_1mb

报告摘要

汇率波动并非外资流出的充分条件

核心内容概述

本报告分析了2022年4月27日A股市场的微观流动性情况，指出尽管人民币贬值和市场震荡对资金流动产生一定影响，但外资并未出现恐慌性撤离，资金供给整体回升，需求端大幅收缩。报告从资金供给、资金需求、行业资金流向等角度，对市场流动性进行了全面梳理，并强调了外资对“新老能源”板块的偏好，以及内资在金融板块的避险行为。

主要观点

资金供给情况

整体趋势：本期资金供给持续回升，外资流入小幅波动，但情绪影响有限。
北上资金：受中美利差倒挂影响，离岸人民币贬值导致北上资金流入量收窄，但整体仍呈现小幅净流入。外资情绪未受明显冲击，逢低布局核心资产。
两融资金：两融资金继续净流出，但流出量环比收窄，情绪依旧低迷。
公募基金：新发基金需求趋于稳定，本期净流入小幅上升。
ETF资金：ETF净流入显著，资金防御性倾向明显，大金融和宽基ETF流入量较大，市场避险情绪高涨。

资金需求情况

一级市场融资：本期融资规模大幅下降，为开年以来最低，融资情绪明显回落。
产业资本：净减持小幅提升，但整体仍低于近半年均值，后续减持趋势仍需观察。
成交额与交易费用：A股交易情绪低迷，成交额和交易费用均大幅走低，市场缩量明显。

关键信息

行业资金流向

北上资金：
- 净流入板块：电力设备（+35.05亿元）、公用事业（+12.22亿元）、煤炭（+8.41亿元）、房地产（+7.36亿元）。
- 净流出板块：电子（-25.30亿元）、非银金融（-14.93亿元）、汽车（-9.84亿元）、银行（-9.45亿元）。
- 北上资金持续买入“新老能源”板块，同时逢低布局核心资产，如宁德时代、贵州茅台等。
内资：
- 净流入板块：银行（+13.03亿元）、农林牧渔（+2.09亿元）、石油石化（+1.42亿元）。
- 净流出板块：电力设备（-24.47亿元）、医药生物（-17.98亿元）、有色金属（-12.02亿元）等。
- 内资倾向于流入金融板块以避险，对消费板块如农林牧渔也有所关注。
热点板块分析：
- 成长板块承压：受人民币贬值、美债利率上行、疫情冲击等影响，成长板块资金流出显著。
- 医药生物：内资持续卖出，但北上资金在连续两期卖出后本期增持，显示外资对板块的长期看好。
- 电力设备：外资持续加仓，反映其对能源板块的结构性布局。