20210427-中原证券-通信行业周报_一季度电信收入增速提升_基站建设稳步推进_14页_1mb

通信行业周报总结

核心内容

1. 投资观点及重点推荐

• 一季度三大运营商业绩全面平稳增长，实现开门红，基本面改善带动通信行业整体景气度提升。
• 对通信板块后市偏乐观，但子板块表现差异较大，建议关注业绩向好、处于高景气赛道且估值较低的标的。
• 主要推荐四个子板块：
  • 运营商：尽管仍有“低速降费”政策影响，但行业竞争环境趋向良性，5G规模商用和产业互联网有望提升ARPU，推荐中国移动和中国电信。
  • 通信主设备商：运营商资本开支平稳增长，叠加“双千兆”工作推进，新基建投资价值显现，推荐中兴通讯。
  • 物联网：在车联网等领域布局，智能汽车时代为汽车智能/网联供应商带来重大发展机会，推荐移远通信和广和通。
  • 光模块：受益于5G电信和数据中心需求，推荐博创科技、新易盛和天孚通信。
  • 光线光缆：行业处于历史低位，随着产能出清和需求回升，估值有望提升，推荐亨通光电。
  • 北斗导航应用：北斗系统正式开通，产业迎来扩张期，推荐华测导航。

2. 本周行情回顾

• 上周通信（中信）指数下跌 0.53%，跑输沪深300指数（3.41%），在30个行业中排名第23。
• 子板块中，系统设备涨幅最好（2.25%），而增值服务、网络规划设计和工程施工、网络覆盖优化运维跌幅较大。
• 融资净买入额为-5925万元，排名行业第23，资金活跃度仍较低迷。

3. 行业数据

• 一季度电信收入增速提升，累计完成3601亿元，同比增长 6.5%，新兴业务收入增长 27.2%，占比达 15.5%。
• 基站建设稳步推进，截至3月末，移动电话基站总数达935万个，同比增长 9.7%，其中5G基站新增4.8万个。
• 光缆线路总长度增长至5249万公里，同比增长 9.4%。
• TMT固定资产投资完成额同比上升 40.4%，反映通信设备领域景气度复苏。

4. 资讯跟踪

• 福建省预计投资45亿元用于5G建设，新建基站3万个，推动“千兆到户”。
• 沃达丰在德国启动欧洲首个大规模5G SA网络，计划增加至约4000个天线。
• Verizon扩大5G企业服务覆盖范围，与竞争对手AT&T和T-Mobile竞争。
• 全球蜂窝物联网模组总出货量2.65亿片，中国厂商占据绝对优势，移远通信、广和通和日海位列前三。
• 2021Q1全球智能手机出货量同比增长 24%，华为跌出前五。

关键信息

• 通信板块估值：截至2021年4月23日，板块PE（TTM）为27.3倍，低于近三年平均水平（31.2X），处于被低估状态。
• 投资组合表现：自2021年1月22日至2021年4月26日，通信优选组合累计收益率 -3.6%，以申万通信指数为基准，超额收益率 7.68%。
• 风险提示：
  • 5G应用发展不及预期；
  • 美国科技政策限制加剧；
  • 通信设备器件价格下跌风险；
  • 系统性风险。

投资评级

• 行业投资评级：

  • 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅 10% 以上；
  • 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅在 -10%至10% 之间；
  • 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅 10% 以上。

• 公司投资评级：

  • 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅 15% 以上；
  • 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅在 5%至15% 之间；
  • 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅在 -5%至5% 之间；
  • 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅 5% 以上。

估值表