20170730-招商证券-餐饮旅游行业8月投资策略：紧抓连锁酒店龙头，聚焦高景气度子行业_24页_1mb

报告摘要

2017年8月，餐饮旅游行业迎来中报集中披露期，整体行业景气度保持上行趋势。旅游板块公司经营相对平稳，业绩大幅超预期的可能性较小。在A股29个行业中，餐饮旅游板块7月排名21位，8月有望回升。行业建议投资者紧抓连锁酒店龙头和优质景区个股，布局高景气度细分领域。

国内旅游市场表现良好：重点景区如黄山、丽江、张家界、三亚、桂林等，6月游客量均实现两位数增长，国内游景气度好于出境游。
酒店行业加速复苏：6月全国星级酒店入住率、平均房价和RevPAR均实现增长，其中经济型酒店和中档连锁酒店表现尤为突出。华住、锦江、铂涛等连锁酒店龙头业绩超预期。
海南离岛免税持续反弹：4月至6月，海南离岛免税销售额和购物人数保持增长，三亚凤凰机场旅客吞吐量同比上升，显示出海南旅游市场的火热。
出境游仍处低位：尽管部分欧洲国家如奥地利、芬兰旅游市场有所恢复，但整体出境游市场仍受宏观经济、地缘政治等因素影响，处于调整期。
投资建议：重点推荐国内酒店龙头如首旅酒店、锦江股份，景区龙头如黄山旅游、中国国旅、宋城演艺，以及具备长期成长空间但短期受行业调整影响的标的如众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际。

全国星级酒店：6月出租率60.2%，同比上升3.7%；平均房价355元，同比上涨0.6%；RevPAR 214元，同比上涨7.5%。
华住酒店：Q2入住率/平均房价/RevPAR分别增长4.8pct、8.2%、14.0%；经济型酒店RevPAR增长7.7%，中档酒店RevPAR增长9.9%。
锦江酒店：6月入住率79.9%，增长2.9pct；平均房价185元，增长1.3%；RevPAR增长5.1%。
铂涛酒店：6月入住率82.7%，增长4.8pct；平均房价150元，增长2.7%；RevPAR增长9.0%。
维也纳酒店：6月入住率90.3%，平均房价238.8元，RevPAR 216元/间。
酒店扩张：锦江上半年净开业429家，超额完成计划；维也纳、铂涛等品牌加速扩张。

行业重大新闻：
- 蚂蜂窝报告指出，中国游客文娱消费大幅增长，二线城市消费能力超一线。
- 海昌海洋公园上海项目封顶，预计2018年暑期开业。
- 万豪亚太新增酒店中，中国占比近一半。
- 国家旅游局与体育总局联合开启体育旅游市场，预计到2020年体育旅游消费规模突破1万亿元。
- 万达转让77家酒店给富力，13个文旅项目给融创，总金额达637.5亿元。
- 中国游客赴欧洲旅游人次增长65%，跟团游增长81%。
- 锦江都城计划未来3年门店数达500家，逐步进军国际市场。
- 旅游服务业上半年营收增长9%，其中水上旅游运输增长90.8%。
行业重要公告：
- 峨眉山A重启万年索道改造项目，需资金2750万元。
- 中国国旅中标首都机场国际区免税业务，将提升公司业绩。
- 宋城演艺签署明月情景区项目协议，费用2.6亿元。
- 北部湾旅子公司获得1800万元政府补助。
- 张家界子公司获得2440万元政府补助。
- 大连圣亚发起设立30亿元基金，用于优质旅游资源开发。
- 中青旅出资1亿元认购红奇旅游产业投资基金。
- 云南旅游设立子公司，拓展“文化+旅游+城镇化”模式。
- 国旅联合挂牌转让南京国旅联合汤山温泉开发有限公司100%股权，挂牌价33200万元。

推荐主线：
1. 连锁酒店龙头：首旅酒店、锦江股份等，受益于国内酒店行业全面复苏和中档酒店品牌快速扩张。
2. 景区龙头：黄山旅游、中国国旅、宋城演艺等，业绩稳健成长，估值有望上行。
3. 超跌标的：众信旅游、凯撒旅游、腾邦国际等，具备长期成长空间，短期估值处于底部。