20150819-兴业证券-晨会纪要_16页_1mb

兴业观点总结

【策略观点】

核心内容

• 市场格局：A股市场进入震荡市，7月9日的低点大概率成为未来数年的底部区域。
• 情绪影响：市场情绪波动主要源于“滑头”角色的转化，即从观望转为做空。
• 政策影响：汇率战术性贬值为货币政策放松打开空间，政策组合托底经济。

主要观点

• 保持“底限思维”，在震荡下轨区域以怜悯之心买入。
• 震荡市中，交易型投资者可积极布局，非交易型投资者应保持风险敞口。
• 并购重组是震荡市中确定的超额收益来源。

关键信息

• 震荡市的波动主要由投资者情绪变化引起。
• 未来一两周是验证震荡市逻辑的关键节点。
• 国家队是否继续维稳、改革是否符合预期、政策托底力度是重要检验指标。

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【TMT行业观点】

核心内容

• 结构调整：公司加快LED业务发展，传统节能灯业务下滑。
• 业绩表现：2季度营收增长超出预期，但毛利率略有下滑。
• 未来展望：下半年业绩有望稳健增长，政府补助及新产品推广将增厚业绩。

主要观点

• LED业务成为业绩增长主要驱动力，收入占比提升至66%。
• 政府补助及税收优惠可能对业绩产生积极影响。
• 公司在新产品、渠道及商业模式方面有积极布局。

关键信息

• 2015年半年报显示营收增长27.18%，净利润增长50.05%。
• 预计下半年净利润将达21-22亿元，LED营收占比将达70%。
• 盈利预测为2015-2017年EPS分别为0.59、0.72、0.85元，对应PE分别为78、64、54倍。

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【医药行业观点】

核心内容

• 行业趋势：医药行业整体增速放缓，部分公司受益于国企改革。
• 业绩表现：天士力、红日药业、泰格医药等公司业绩稳健增长。
• 未来展望：国企改革、并购重组及新业务拓展是主要增长点。

主要观点

• 天士力业绩回归平稳，产品梯队完善。
• 红日药业积极布局配方颗粒业务，业绩增长显著。
• 泰格医药作为CRO龙头，业绩快速增长，外延布局持续推进。

关键信息

• 天士力2015年中报净利润同比增长11.50%，EPS为0.77元。
• 红日药业2015年中报净利润同比增长12.37%，EPS为0.28元。
• 泰格医药2015年中报净利润同比增长40.03%，EPS为0.18元。
• 盈利预测为2015-2017年EPS分别为0.41、0.57、0.74元，对应PE分别为102、74、56倍。

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【农林牧渔行业观点】

核心内容

• 农垦改革：北大荒作为农垦改革试点，业绩显著改善。
• 行业趋势：大北农业绩下滑，但农业互联网业务快速推进。

主要观点

• 北大荒上半年净利润同比增长73.99%，主要受益于农垦改革及剥离亏损业务。
• 大北农业绩下滑，但智慧农业项目推进迅速，未来增长潜力较大。

关键信息

• 北大荒上半年营收18.88亿元，净利润6.08亿元，同比分别下降40.38%和38.72%。
• 大北农上半年营收73.4亿元，净利润2.06亿元，同比分别下降10.7%和27.6%。
• 盈利预测为2015-2017年EPS分别为0.23、0.29、0.44元，对应PE分别为66、52、34倍。

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【建筑建材行业观点】

核心内容

• 行业趋势：玻纤行业景气度上升，公司通过增发扩产提升竞争力。
• 业绩表现：公司营收与净利润均实现显著增长，受益于油价下跌。

主要观点

• 长海股份通过非公开增发扩大产能，成为玻纤行业龙头。
• 募投项目将推动公司业绩持续释放。

关键信息

• 长海股份2015年半年报营收6.71亿元，净利润0.92亿元，同比增长26.5%和46.4%。
• 增发募资8亿元，用于建设7万吨玻纤池窑。
• 预计2015-2017年EPS分别为1.09、1.43、1.83元，对应PE分别为32、25、19倍。

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【旅游餐饮行业观点】

核心内容

• 景区业务：公司景区业务稳健，杨家界索道成为业绩爆发点。
• 行业趋势：足球行业改革开启，相关政策利好体育相关个股。

主要观点

• 杨家界索道因天子山索道停运而受益，游客接待量大幅增长。
• 足球改革将推动体育产业链发展，市场关注度提升。

关键信息

• 公司上半年营收2.43亿元，净利润4,889万元，同比增长42.56%和146.25%。
• 杨家界索道营收同比增长1,401.32%，成为业绩增长主力。
• 足球改革利好中体产业、雷曼光电、莱茵置业、华录百纳等体育相关个股。

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【钢铁行业观点】

核心内容

• 行业趋势：油气管业务下滑，未来增长点在核电与军工。
• 业绩表现：公司业绩下滑，但核电与军工业务增长潜力大。

主要观点

• 传统油气管业务受下游投资放缓影响，毛利率下滑。
• 核电与军工业务是未来增长的核心方向。

关键信息

• 久立特材上半年营收13亿元，净利润7370万元，同比下降4%和30%。
• 核电业务预计带来年收入18亿元，军工业务也有较大发展空间。

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【房地产行业观点】

核心内容

• 行业趋势：业绩持续释放，大股东资源优势明显。
• 业绩表现：公司上半年业绩增长稳健，项目结算推动业绩释放。

主要观点

• 国兴地产受益于大股东财信集团资源支持，未来增长可期。
• 公司业绩增长主要来自项目结算及销售回款。

关键信息

• 公司上半年营收5.02亿元，净利润6819万元，同比增长50.66%和37.03%。
• 大股东财信集团计划注入环保业务，提升公司盈利能力。
• 预计2015-2017年EPS分别为0.65、0.81、0.95元，对应PE分别为45.2、36.3、30.9倍。

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【电力行业观点】

核心内容

• 行业趋势：环境监测行业进入风口，公司业绩释放期到来。
• 业绩表现：聚光科技中报业绩优异，低估值优势明显。

主要观点

• 公司通过增发获得充足资金，推动环境综合服务商战略。
• 外延并购是公司发展的重要手段。

关键信息

• 聚光科技2015年中报净利润2.9亿元，对应PE为59倍。
• 公司拟增发募资14.1亿元，用于环境监测业务扩展。
• 投资建议为“增持”，预计2015-2016年净利润分别为2.9亿元和3.7亿元。

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【新股发行信息】

核心内容

• 发行概况：近期有多只新股发行，涉及多个行业。
• 主要股票：包括中坚科技、读者传媒、凯龙股份等。

关键信息

• 新股信息包括代码、简称、发行数量及价格。
• 例如：中坚科技（002779），发行2200万股，发行价12.11元。
• 读者传媒（603999），发行6000万股，发行价9.77元。

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【投资评级说明】

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。
• 基准：以沪深300指数涨跌幅为参考。

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【联系方式】

机构销售经理

• 上海地区：罗龙飞、盛英君、杨忱等，联系方式详见表格。
• 北京地区：朱圣诞、郑小平、肖霞等，联系方式详见表格。
• 深圳地区：朱元彧、杨剑、王维宇等，联系方式详见表格。
• 海外地区：刘易容、徐皓、张珍岚等，联系方式详见表格。

私募及企业客户负责人

• 刘俊文，联系方式：021-38565559。

港股机构销售服务团队

• 丁先树、郑梁燕、阳焓等，联系方式详见表格。

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