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中原证券晨会总结（2015年8月19日）

核心内容概览

本次中原证券晨会聚焦于市场整体表现、行业公司分析以及投资策略建议，内容涵盖A股市场大幅下跌、政策导向、行业投资组合推荐及碧水源公司财报分析。

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财经快讯

1. A股市场表现

   • 上证综指在5个交易日内下跌4.58%，主要受国企改革和军工主题回调影响。
   • 沪指重挫6%，失守3800点，两市超过1500只股票跌停。
   • 国内油价五连跌，汽油价格重回“5时代”。

2. 政策与市场动态

   • 习近平主持深改组会议，推动国企财税等领域改革。
   • 大宗商品市场再次出现暴跌，铜、铝价格创六年新低。
   • 恒生、同花顺被证监会立案调查。
   • 房企净利润率降至历史新低，开发商开始寻求转型。

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行业投资组合

市场分析

• 当前市场呈现宽幅震荡，慢涨急跌，各行业全面回落。
• 上周推荐的纺织服装板块下跌3.19%，银行板块下跌6.05%。

投资建议

• 本周配置建议：建议均衡配置，推荐银行板块和计算机板块。
• 银行板块：作为防御性配置，适合震荡市下沿区域，低估值蓝筹板块具备稳定价值。
• 计算机板块：在指数企稳后可博取反弹收益，板块估值下降，部分品种进入价值区间，未来成长空间大。

行业投资组合表现

• 截至8月18日，行业投资组合累计上涨177.22%，跑赢上证指数89.83个百分点。

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碧水源（300070）15年上半年报点评

财务表现

• 营业收入：10.54亿元，同比增长5.99%。
• 利润总额：2.07亿元，同比增长11.38%。
• 归属于母公司的净利润：1.53亿元，同比增长12.78%。
• 每股收益：0.14元，同比增长7.69%。
• 毛利率：37.26%，略有下降。
• 三费率：有较大上升，影响盈利能力。

业务增长

• 污水处理业务：整体解决方案保持8%增长，受益于国家环保政策落实，市场空间扩大。
• 净水机业务：增速高达273%，成为公司增长亮点。

资金状况

• 公司在手现金达17亿元，资产负债率38%，保持稳定。
• 募集资金61.87亿元，主要用于污水处理、市政与给排水BOT、BT、EPC+TOT（BTOT）、PPP等项目，为未来项目扩展提供坚实基础。

未来发展

• 政策支持：国家《水污染防治行动计划》预计投入2万亿元，带动5万亿元资金用于水污染治理。
• 行业趋势：膜技术产业迎来发展机遇，膜生物反应器是先进的污水处理技术，能有效解决水污染与水资源短缺问题。
• PPP模式：将成为水处理行业主流，公司有望借助国有资本资源，深入参与PPP项目。

盈利预测与投资评级

• 2015-2016年盈利预测：
  • 营业收入分别为4897.81百万元和6905.91百万元
  • 归属于母公司净利润分别为1412百万元和1966.88百万元
  • 摊薄前每股收益分别为1.15元和1.60元
• 市盈率：2015年8月18日，公司市盈率分别为45.89倍和32.94倍。
• 投资评级：提高至“买入”评级。

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风险提示

• 系统性估值风险：市场整体估值可能进一步下调。
• 业务扩张风险：公司业务扩张是否达预期存在不确定性。

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开盘策略

市场分析

• 周二A股市场冲高遇阻，大幅暴跌。
• 创业板指数同步下跌，3000点整数关口失守。

后市展望

• 上证综指短期内可能继续下探，寻求支撑。
• 创业板指数或跟随主板同步下行。

投资建议

• 短线策略：保持观望，等待股指有效企稳后再考虑进场。
• 中线关注板块：银行、保险、房地产及新能源汽车等板块。

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会议信息

• 会议主持：刘柄延
• 会议编辑：李琳琳
• 联系电话：021-50588666-8045
• 风险提示：投资有风险，入市需谨慎。