镍年报：2020年苦修镍缘，2021年凤凰镍磐-20201223-中原期货-20页_1mb

报告摘要

2020年苦修镍缘 2021年凤凰镍磐总结

核心内容

2020年全球疫情对经济造成严重冲击，世界经济严重衰退，产业链和供应链受阻，国际贸易投资萎缩，大宗商品市场动荡。然而，2020年下半年以来，大宗商品市场出现强劲反弹，镍价涨幅显著，主要受新兴领域需求预期增长的推动，尤其是新能源汽车和消费电子行业。2021年，全球经济预计复苏，但全球通胀仍未显现，市场情绪仍存在不确定性。

主要观点

全球经济与政策环境：
- 2020年全球GDP萎缩3.8%，2021年预计增长4.8%。
- 各国政府采取了大规模财政刺激措施，总规模达约12万亿美元，美国新增9000亿美元刺激计划。
- 全球央行采取宽松货币政策，通胀预期上升，但实际通胀尚未显现。
镍价走势：
- 镍价自2020年3月低点上涨40%，“妖镍”现象再现。
- LME3个月镍期货价格为16,710美元/吨，现货结算价为16,913美元/吨，价差维持在贴水水平。
- 上海期货交易所镍库存维持在较低水平，LME库存维持在平均水平。
镍的主要下游行业：
- 特钢合金：年需求约9.8万吨，主要应用于汽车行业、能源行业和工程机械，其中汽车占比达40%。
- 电镀：年需求约6.4万吨，用于各种电镀工艺。
- 电池：年需求约3.4万吨，主要为镍氢电池，中国以中低端产品为主，日本以高端产品为主。
不锈钢市场：
- 不锈钢是镍的主要用途，其库存变化反映镍的消费情况。
- 2020年12月，佛山不锈钢库存维持在平均水平，无锡库存维持在较高水平。
新能源汽车市场：
- 中国新能源汽车市场在2020年经历显著变化，市场份额被欧盟抢占。
- 中国新能源汽车渗透率远高于欧盟、日本和美国，但市场份额有所下滑。
- 中国新能源汽车发展规划明确，2025年新车销量占比达25%，2030年达40%。
供需展望：
- 随着疫苗研发进展和全球经济复苏预期，镍需求将逐步回升。
- 供应端存在不确定性，如疫情对镍矿运输和生产的影响，以及中美关系的波动。