20210117-西南证券-医药行业周报_珍惜短期_抱团股_调整_持续推荐_创新+自主消费__35页_5mb

医药行业投资分析总结

核心内容概述

本周医药生物指数下跌2.41%，跑输大盘1.73个百分点，行业涨跌幅排名第21。医药行业估值水平（PE-TTM）为46倍，相对全部A股溢价率为130%，剔除银行后为66%，相对沪深300溢价率为179%。本周溢价率环比下降3pp、1pp、5pp。医药商业板块涨幅最大，为2.6%，而生物制品板块跌幅最大，为-5.7%。

主要观点

• 短期调整：本周千亿市值以上的医药股均出现回调，表明“抱团股”有所松动。主要原因是12月以来医药核心龙头涨幅过大，部分资金获利了结。
• 推荐方向：在“创新+自主消费”领域持续布局，重点推荐核心龙头股。
• 加仓建议：
  • 血制品板块：由于疫情期间采浆量下滑，预计后续供不应求，推荐卫光生物和双林生物。
  • 药店板块：医保局新政策利好连锁药店龙头，推荐大参林、一心堂、老百姓、益丰药房等。

关键信息

1. 投资策略

• 内循环为主：2021年医药行业投资策略以“内循环”为主，强调创新升级和进口替代。
• 内循环主线：
  • 产品升级：包括创新药、CXO、创新疫苗、创新检测。
  • 消费升级：包括血制品、医疗服务、消费中药。
  • 模式升级：零售药店和分销商探索DTP、O2O等新模式。
• 外循环主线：疫情相关物资出口、特色原料药、制剂出口等。

2. 组合推荐

• 稳健组合：药明康德、迈瑞医疗、恒瑞医药、长春高新、我武生物。
• 弹性组合：卫光生物、双林生物、大参林、安图生物、博腾股份。
• 科创板组合：博瑞医药、南微医学、美迪西、伟思医疗、爱博医疗、佰仁医疗。
• 港股组合：中国生物制药、君实生物。

3. 资金流向

• 南向资金：合计585.84亿元，其中沪港通净买入305.21亿元，深港通净买入280.63亿元。
• 陆港通持仓：
  • 增持前五：艾德生物、健帆生物、安图生物、贝瑞基因、凯莱英。
  • 减持前五：蓝帆医疗、生物股份、鱼跃医疗、山东药玻、健康元。

4. 大宗交易

• 本周共有26家公司发生大宗交易，成交总金额为13.38亿元。
• 大宗交易前三名：辽宁成大、心脉医疗、美年健康，合计占比50%。

5. 融资融券情况

• 融资买入前五：长春高新、恒瑞医药、华兰生物、爱尔眼科、达安基因。
• 融券卖出前五：恒瑞医药、浩欧博、长春高新、心脉医疗、复星医药。

6. 股东大会召开信息

• 未来三个月拟召开股东大会的医药公司共46家，下周（2021/1/18~2021/1/22）召开的公司有16家。

7. 限售股解禁信息

• 未来三个月内有限售股解禁的医药公司共42家，下周解禁的公司有8家。

8. 定增进展信息

• 截至2021年1月17日，已公告定增预案但未实施的医药公司共54家。
• 进展阶段包括董事会预案、股东大会通过、发审委/上市委通过、证监会通过等。

风险提示

• 药品降价预期风险
• 医改政策执行进度低于预期风险
• 研发失败风险

图表目录

• 图1：本周行业涨跌幅
• 图2：年初以来行业涨跌幅
• 图3：最近两年医药行业估值水平（PE-TTM）
• 图4：最近5年医药行业溢价率（整体法PE-TTM剔除负值）
• 图5：行业间对比-相对沪深300超额累计收益率
• 图6：行业间估值水平走势对比（PE-TTM整体法）
• 图7：本周子行业涨跌幅
• 图8：2021年医药子行业涨跌幅
• 图9：子行业相对全部A股估值水平（PE-TTM）
• 图10：子行业相对全部A股溢价率水平（PE-TTM）
• 图11：国内新冠疫情：现有确诊趋势图
• 图12：中国每日新增确诊人数趋势图
• 图13：中国死亡率与治愈率
• 图14：本周确诊增速前五国家
• 图15：前五国家11月以来确诊人数趋势（万人）
• 图16：全球累计确诊人数、增速趋势图
• 图17：全球、中国死亡率对比图
• 图18：全球确诊人数靠前国家（万人）
• 图19：美国现有确诊人数趋势图
• 图20：美国死亡率、治愈率趋势图
• 图21：印度累计确诊趋势图
• 图22：印度累计死亡病例、死亡率趋势图
• 图23：中国流感病例情况
• 图24：中国新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.1.16）
• 图25：海外新冠疫苗主要在研项目进展（更新至2021.1.16）
• 图26：全球主要国家新冠疫苗接种量（剂）
• 图27：全球主要国家新冠疫苗接种率（%）
• 图28：美国和全球新冠疫苗接种率变化（%）

表格目录

• 表1：本周稳健组合和弹性组合公司盈利预测
• 表2：上周稳健组合本周表现情况
• 表3：上周弹性组合本周表现情况
• 表4：2021/01/11-2021/01/15 医药行业及个股涨跌幅情况
• 表5：陆港通 2021/01/11-2021/01/15 医药行业持股比例变化分析
• 表6：2021/01/11-2021/01/15 医药行业大宗交易情况
• 表7：2021/01/11-2021/01/15 医药行业融资买入额及融券卖出额前五名情况
• 表8：医药上市公司未来三个月股东大会召开信息(2021/1/18~2021/4/18)
• 表9：医药上市公司未来三个月限售股解禁信息(2021/1/18~2021/4/18)
• 表10：医药上市公司定增进展信息(截止 2021 年 1 月 17 日已公告预案但未实施汇总)
• 表11：医药上市公司减持情况(截止 2021 年 1 月 17 日已公告预案但未实施汇总)
• 表12：医药上市公司股权质押前 20 名信息(截止 2021 年 1 月 17 日)
• 表13：全球主要新冠疫苗产能和订单跟踪(更新至 2021 年 1 月 16 日)
• 表14：重点覆盖公司盈利预测及估值

总结

本周医药行业整体表现不佳，但部分细分领域如医药商业和医疗器械表现较好。在“抱团股”有所回调的背景下，分析师建议继续关注“创新+自主消费”中的核心龙头股，并加仓血制品和药店板块。同时，通过陆港通持仓变化和定增进展信息，可以进一步了解行业资金动向和未来发展趋势。