20230716-东吴证券-天赐材料-002709.SZ-2023年中报预告点评_Q2业绩受减值影响环比下滑_电解液盈利触底_3页_353kb

报告摘要

业绩概况:
公司预计2023年上半年归母净利润116-136亿元，同比下降53%-60%；Q2单季度净利润47-67亿元，环比下滑4%-33%，主要受正极业务减值影响，基本符合市场预期。
电解液业务:
- Q2电解液单吨盈利约06万元，环比下降15%。
- 预计Q2出货量近9万吨，同比增长约40%，环比增长10%以上。
- 预计全年出货量45-50万吨，同比增长超40%。
- 2023年下半年六氟锂价格触底且六氟向LIFSI切换，公司成本优势显著，单吨净利预计维持06万元以上，优于行业水平。
磷酸铁业务:
- 预计Q2磷酸铁出货量1万吨左右，下半年新增产能逐步释放，全年出货量有望达10万吨。
- 生产利润因跌价及减值影响暂为亏损，下半年随着产能利用率提升有望扭亏。
盈利预测调整:
考虑行业竞争加剧，下调公司2023-2025年归母净利润预测至3518亿、5041亿、7090亿元。维持“买入”评级，目标价52元（基于2024年20倍PE）。
风险提示: 销量及盈利不及预期。