> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天赐材料(002709.SZ)公司点评总结 ## 核心内容 天赐材料（002709.SZ）是一家专注于电力设备及电池相关业务的公司，近期发布2026年半年度报告，展现出强劲的增长势头。公司当前股价为37.48元，52周价格区间为19.81-64.98元，总市值为773.838亿元，流通市值为572.8206亿元，总股本为203856.17万股，流通股本为150901.10万股。 ## 主要观点 - **业绩表现亮眼**：2026年上半年公司实现营收147.10亿元，同比增长109.28%；归母净利润28.61亿元，同比增长967.91%。尽管第二季度净利润环比略有下滑，但整体仍保持高速增长。 - **盈利能力波动**：由于六氟磷酸锂价格回落，公司二季度毛利率和净利率分别为29.31%和14.93%，盈利能力环比有所下滑。 - **储能电解液业务增长显著**：上半年锂电池电解液销量超44万吨，同比增长约41%，其中储能电池电解液销量同比增长超100%。 - **海外市场拓展顺利**：公司积极拓展北美和欧洲市场，海外电解液销售额同比增长超过126%，并实现核心客户全覆盖。 - **正极材料业务扭亏**：公司正极材料四代及五代产品迭代进展顺利，磷酸铁产线产能逐渐释放，实现正极业务月度扭亏。 - **日化材料业务稳步增长**：上半年日化材料销量达6.9万吨，同比增长16.7%，与头部企业深度合作PACK胶业务，销量突破8200吨，同比增长超51%。 ## 关键信息 ### 预测数据（单位：亿元） | 年份 | 营业收入 | 归母净利润 | 每股收益（EPS） | 每股净资产（BPS） | P/E | P/B | |------------|----------|------------|----------------|------------------|-----|-----| | 2024A | 125.18 | 4.84 | 0.24 | 6.43 | 157.89 | 5.83 | | 2025A | 166.50 | 13.62 | 0.67 | 8.76 | 56.10 | 4.28 | | 2026E | 326.50 | 60.25 | 2.96 | 11.55 | 12.68 | 3.25 | | 2027E | 414.20 | 70.49 | 3.46 | 14.89 | 10.84 | 2.52 | | 2028E | 466.10 | 76.21 | 3.74 | 18.50 | 10.03 | 2.03 | ### 投资建议 - **评级**：买入 - **依据**：公司作为电解液龙头，业绩增长显著，盈利能力和市场拓展能力突出，未来发展前景良好。 ### 风险提示 - 需求不及预期 - 竞争加剧 - 技术路线发生重大变化 - 政策风险 ## 财务和估值指标 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |--------------|------|------|------|------|------| | 营收增长率(%) | -18.7% | 33.0% | 96.1% | 26.9% | 12.5% | | 归母净利润增长率(%) | -74.4% | 181.4% | 342.4% | 17.0% | 8.1% | | 毛利率 | 18.9% | 22.2% | 31.2% | 28.3% | 26.8% | | 净利率 | 3.9% | 8.2% | 18.5% | 17.0% | 16.4% | | ROE | 3.7% | 7.6% | 25.6% | 23.2% | 20.2% | | ROIC | 3.0% | 7.3% | 22.8% | 21.3% | 18.8% | | P/E | 157.89 | 56.10 | 12.68 | 10.84 | 10.03 | | P/B | 5.83 | 4.28 | 3.25 | 2.52 | 2.03 | ## 投资评级系统说明 - **股票投资评级**： - 买入：投资收益率超越沪深300指数15%以上 - 增持：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%-15% - 持有：投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%-5% - 卖出：投资收益率落后沪深300指数10%以上 - **行业投资评级**： - 领先大市：行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 - 同步大市：行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%-5% - 落后大市：行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 ## 免责声明 - 本报告由财信证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。 - 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。 - 报告内容仅反映当日判断，预测方法及结果存在局限性。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行决策并承担风险。 - 报告版权为财信证券所有，未经书面授权不得翻版、刊发、转载、复制、发表、篡改、引用或传播。