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报告摘要

光大证券·行业信用利差分析总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，更新日期为2017年5月1日。内容主要围绕不同信用等级（AAA、AA+、AA）下的行业信用利差分布情况，展示了各行业在不同分位数下的信用利差数据，用于分析行业信用风险和市场预期。数据窗口为2014年初至今，单位为百分比（%）或基点（bp），颜色越深表示分布越集中。

主要观点

信用利差分布差异显著：
- 不同信用等级下的行业信用利差分布存在明显差异。
- AAA级信用利差普遍较高，反映出较高的市场风险溢价。
- AA+级和AA级信用利差相对较低，但仍有显著波动。
行业表现差异：
- 商业贸易：信用利差在不同等级下均较高，AAA级为84.3%，AA+级为69.1%，AA级为78.4%。
- 建筑装饰：信用利差较高，AAA级为70.3%，AA+级为55.2%，AA级为53.4%。
- 食品饮料：AAA级为73.2%，AA+级为81.9%，AA级为29%。
- 公用事业：信用利差在AAA级为64.5%，AA+级为61.6%，AA级为77.9%。
- 有色金属：AAA级为75.5%，AA+级为98.8%，AA级为66.2%。
- 交通运输：信用利差在AAA级为59.8%，AA+级为60.4%，AA级为73.8%。
- 钢铁：信用利差在AAA级为52.9%，AA+级为25%，AA级为55.8%。
- 采掘：信用利差在AAA级为57.5%，AA+级为75.5%，AA级为62.2%。
- 汽车：信用利差在AAA级为54%，AA+级为59.3%，AA级为88.3%。
- 机械设备：信用利差在AAA级为70.3%，AA+级为88.3%，AA级为51.1%。
- 化工：信用利差在AAA级为88.9%，AA+级为37.2%，AA级为65.6%。
- 休闲服务：信用利差在AAA级为70.9%，AA+级为74.2%，AA级为26.7%。
- 房地产：信用利差在AAA级为70.3%，AA+级为56.9%，AA级为70.3%。
- 非银金融：信用利差在AAA级为44.1%，AA+级为86%，AA级为35.4%。
- 医药生物：信用利差在AAA级为77.3%，AA+级为63.9%，AA级为65.1%。
- 基础建设：信用利差在AAA级为70.3%，AA+级为53.4%，AA级为47.6%。
- 电力：信用利差在AAA级为69.7%，AA+级为61%，AA级为50%。
- 煤炭开采：信用利差在AAA级为67.4%，AA+级为72%，AA级为47.6%。
- 港口：信用利差在AAA级为61.6%，AA+级为81.9%，AA级为70.3%。
- 高速公路：信用利差在AAA级为65.1%，AA+级为64.5%，AA级为47%。
- 多元金融：信用利差在AAA级为50.5%，AA+级为86%，AA级为47%。
- 房屋建设：信用利差在AAA级为62.2%，AA+级为96.3%，AA级为55.2%。
- 城投：信用利差在AAA级为49.4%，AA+级为54.6%，AA级为70.3%。
- 非城投：信用利差在AAA级为70.3%，AA+级为73.8%，AA级为28.4%。
- 中央国企：信用利差在AAA级为73.2%，AA+级为74.4%，AA级为66.2%。
- 地方国企：信用利差在AAA级为61.6%，AA+级为59.3%，AA级为58.1%。
- 民营企业：信用利差在AAA级为88.4%，AA+级为69.1%，AA级为54.6%。

关键信息

数据窗口：2014年初至今。
单位：
- AAA级和AA+级信用利差单位为百分比（%）。
- AA级信用利差单位为基点（bp）。
颜色表示：颜色越深表示信用利差分布越集中，反之则越分散。
行业分类：涵盖多个行业，如商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、多元金融、房屋建设、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。
信用等级差异：AAA级信用利差普遍高于AA+和AA级，但AA+和AA级的分布也具有重要意义，反映市场对中低等级行业的风险预期。

总结

本报告提供了截至2017年5月1日的行业信用利差分布数据，适用于不同信用等级的行业分析。通过观察各行业在不同分位数下的信用利差，投资者可以更好地理解市场对各行业信用风险的评估。AAA级信用利差较高，可能反映市场对高信用等级行业的风险溢价较高，而AA级信用利差较低，但仍有显著波动。数据为行业研究和投资决策提供了重要参考。

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