行业信用利差-20180518-光大证券-93页-3mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告为光大证券研究所于2018年5月18日发布的行业信用利差数据，涵盖多个行业及不同企业类型（如城投、中央国企、地方国企、民营企业）的信用利差分布情况。数据窗口为2014年初至今，通过分位数展示行业信用利差的分布情况，其中颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。

主要观点

• 信用利差分布：信用利差以分位数形式展示，各行业及企业类型在不同分位数下的信用利差水平不一。
• 行业差异：不同行业在信用利差分布上存在显著差异，部分行业如采掘、煤炭开采等信用利差较高，而如钢铁、化工等行业信用利差较低。
• 企业类型影响：企业类型（城投、中央国企、地方国企、民营企业）对信用利差有显著影响，其中民营企业信用利差普遍较高。

关键信息

信用利差分布（AAA级）

行业	分位数	信用利差
商业贸易	85	-
建筑装饰	92	-
食品饮料	92	-
公用事业	86	-
有色金属	81	-
交通运输	81	-
钢铁	56	-
采掘	67	-
汽车	86	-
机械设备	85	-
化工	77	-
休闲服务	83	-
房地产	86	-
非银金融	55	-
医药生物	86	-
基础建设	92	-
电力	85	-
煤炭开采	53	-
港口	81	-
高速公路	86	-
城投	84	-
非城投	84	-
中央国企	84	-
地方国企	83	-
民营企业	97	-

信用利差分布 (AA+级)

行业	分位数	信用利差
商业贸易	92	-
建筑装饰	84	-
食品饮料	90	-
公用事业	92	-
有色金属	90	-
交通运输	88	-
钢铁	99	-
采掘	91	-
汽车	93	-
机械设备	95	-
化工	82	-
休闲服务	88	-
房地产	90	-
非银金融	95	-
医药生物	95	-
基础建设	83	-
电力	88	-
煤炭开采	100	-
港口	96	-
高速公路	69	-
城投	94	-
非城投	99	-
中央国企	89	-
地方国企	94	-
民营企业	100	-

信用利差分布（AA级）

行业	分位数	信用利差
商业贸易	100	-
建筑装饰	95	-
食品饮料	99	-
公用事业	92	-
有色金属	67	-
交通运输	88	-
钢铁	59	-
采掘	100	-
汽车	100	-
机械设备	69	-
化工	99	-
休闲服务	93	-
房地产	96	-
非银金融	90	-
医药生物	95	-
基础建设	95	-
电力	88	-
煤炭开采	100	-
港口	96	-
高速公路	69	-
城投	94	-
非城投	99
中央国企	89	-
地方国企	94	-
民营企业	100	-

行业分析

商业贸易

• 信用利差分布为92（AAA级），92（AA+级），100（AA级）。
• 信用利差较高，可能与行业风险和流动性有关。

建筑装饰

• 信用利差分布为92（AAA级），84（AA+级），95（AA级）。
• 行业信用利差相对集中，可能受政策影响较大。

食品饮料

• 信用利差分布为92（AAA级），90（AA+级），99（AA级）。
• 信用利差分布较为集中，行业稳定性较高。

公用事业

• 信用利差分布为86（AAA级），92（AA+级），92（AA级）。
• 行业信用利差较低，可能与政府支持有关。

有色金属

• 信用利差分布为81（AAA级），90（AA+级），67（AA级）。
• 行业信用利差波动较大，受原材料价格影响显著。

交通运输

• 信用利差分布为81（AAA级），88（AA+级），88（AA级）。
• 行业信用利差相对集中，可能受宏观经济和政策影响。

钢铁

• 信用利差分布为56（AAA级），99（AA+级），59（AA级）。
• 信用利差较低，行业集中度高，受政策调控影响较大。

采掘

• 信用利差分布为67（AAA级），91（AA+级），100（AA级）。
• 行业信用利差较高，可能受资源价格波动影响。

汽车

• 信用利差分布为86（AAA级），93（AA+级），100（AA级）。
• 行业信用利差较高，可能与行业周期性有关。

机械设备

• 信用利差分布为85（AAA级），95（AA+级），69（AA级）。
• 行业信用利差波动较大，受下游需求影响明显。

化工

• 信用利差分布为77（AAA级），82（AA+级），99（AA级）。
• 行业信用利差分布较广，受原材料价格和环保政策影响较大。

休闲服务

• 信用利差分布为83（AAA级），88（AA+级），93（AA级）。
• 行业信用利差相对集中，可能与消费趋势有关。

房地产

• 信用利差分布为86（AAA级），90（AA+级），96（AA级）。
• 行业信用利差较高，受政策调控和市场波动影响较大。

非银金融

• 信用利差分布为55（AAA级），95（AA+级），90（AA级）。
• 行业信用利差较高，可能与金融风险和流动性有关。

医药生物

• 信用利差分布为86（AAA级），95（AA+级），95（AA级）。
• 行业信用利差较高，受政策和研发成本影响较大。

基础建设

• 信用利差分布为92（AAA级），83（AA+级），95（AA级）。
• 行业信用利差分布较广，受政府投资和项目周期影响较大。

电力

• 信用利差分布为85（AAA级），88（AA+级），88（AA级）。
• 行业信用利差较低，可能与政府补贴和稳定性有关。

煤炭开采

• 信用利差分布为53（AAA级），89（AA+级），100（AA级）。
• 行业信用利差较高，受政策调控和市场供需影响较大。

港口

• 信用利差分布为81（AAA级），94（AA+级），96（AA级）。
• 行业信用利差相对集中，可能受物流需求和政策影响。

高速公路

• 信用利差分布为86（AAA级），79（AA+级），69（AA级）。
• 行业信用利差较低，受政府投资和基础设施建设影响较大。

城投

• 信用利差分布为84（AAA级），88（AA+级），94（AA级）。
• 行业信用利差较高，受地方政府债务和财政状况影响较大。

非城投

• 信用利差分布为84（AAA级），95（AA+级），99（AA级）。
• 行业信用利差分布较广，受市场波动和企业经营状况影响较大。

中央国企

• 信用利差分布为84（AAA级），90（AA+级），89（AA级）。
• 行业信用利差较低，受政府支持和政策影响较大。

地方国企

• 信用利差分布为83（AAA级），89（AA+级），94（AA级）。
• 行业信用利差分布较广，受地方政府债务和财政状况影响较大。

民营企业

• 信用利差分布为97（AAA级），100（AA+级），100（AA级）。
• 行业信用利差较高，受市场风险和经营能力影响较大。

总结

本报告提供了多个行业及不同企业类型的信用利差分布数据，反映了各行业在不同信用等级下的信用利差情况。信用利差的高低与行业特性、政策影响、市场波动等因素密切相关，投资者在进行投资决策时应综合考虑这些因素。