20180223-光大证券-行业信用利差_78页_3mb

光大证券·行业信用利差总结

核心内容概述

本报告由光大证券研究所发布，分析了2014年年初至今各行业信用利差的分布情况。信用利差以百分比（%）为单位，颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。报告分为AAA级、AA+级和AA级三个信用等级，分别展示了不同行业在不同分位数下的信用利差表现。

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主要观点

• 信用利差分布集中度：各行业信用利差分布的集中程度不一，部分行业表现出较高的集中度，而其他行业则相对分散。
• 当前信用利差水平：不同行业当前信用利差水平存在差异，部分行业当前处于较高分位数（如AA+级中部分行业为“A”），表明其信用利差处于相对较高水平。
• 行业差异：不同信用等级下，行业信用利差分布呈现出显著差异，如AAA级的商业贸易行业信用利差较高，而AA级的钢铁行业信用利差较低。

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关键信息

AAA级信用利差分布

行业	分位数	信用利差
商业贸易	94	-
建筑装饰	92	-
食品饮料	93	-
公用事业	91	-
有色金属	89	-
交通运输	86	-
钢铁	73	-
采掘	83	-
汽车	91	-
机械设备	91	-
化工	91	-
休闲服务	88	-
房地产	89	-
非银金融	69	-
医药生物	91	-
基础建设	92	-
电力	91	-
煤炭开采	74	-
港口	86	-
高速公路	90	-
城投	87	-
非城投	93	-
中央国企	92	-
地方国企	87	-
民营企业	95	-

AA+级信用利差分布

行业	分位数	信用利差
商业贸易	94	-
建筑装饰	82	-
食品饮料	94	-
公用事业	86	-
有色金属	92	-
交通运输	85	-
钢铁	96	-
采掘	88	-
汽车	88	-
机械设备	92	-
化工	85	-
休闲服务	93	-
房地产	89	-
非银金融	92	-
医药生物	93	-
基础建设	82	-
电力	99	-
煤炭开采	97	-
港口	91	-
高速公路	65	-
城投	90	-
非城投	93	-
中央国企	90	-
地方国企	91	-
民营企业	81	-

AA级信用利差分布

行业	分位数	信用利差
商业贸易	98	-
建筑装饰	91	-
食品饮料	100	-
公用事业	91	-
有色金属	78	-
交通运输	85	-
钢铁	42	-
采掘	100	-
汽车	90	-
机械设备	95	-
化工	81	-
休闲服务	94	-
房地产	91	-
非银金融	88	-
医药生物	93	-
基础建设	91	-
电力	92	-
煤炭开采	97	-
港口	94	-
高速公路	65	-
城投	90	-
非城投	93	-
中央国企	90	-
地方国企	91	-
民营企业	81	-

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行业分析

商业贸易

• AAA级信用利差为94%，AA+级为94%，AA级为98%。
• 表明商业贸易行业信用利差较高，可能受市场波动或行业特性影响。

建筑装饰

• AAA级信用利差为92%，AA+级为82%，AA级为91%。
• 信用利差在不同等级中表现稳定，但AA+级较低，可能反映行业风险较低。

食品饮料

• AAA级信用利差为93%，AA+级为94%，AA级为100%。
• 食品饮料行业信用利差较高，可能与行业稳定性有关。

公用事业

• AAA级信用利差为91%，AA+级为86%，AA级为91%。
• 公用事业行业信用利差表现较为稳定，但AA+级较低，可能与政策支持有关。

有色金属

• AAA级信用利差为89%，AA+级为92%，AA级为78%。
• 有色金属行业信用利差在不同等级中差异较大，可能与原材料价格波动相关。

交通运输

• AAA级信用利差为86%，AA+级为85%，AA级为85%。
• 交通运输行业信用利差较低，可能受益于稳定的市场需求。

钢铁

• AAA级信用利差为73%，AA+级为96%，AA级为42%。
• 钢铁行业信用利差在AA级中最低，可能反映行业风险较低。

采掘

• AAA级信用利差为83%，AA+级为88%，AA级为100%。
• 采掘行业信用利差较高，可能与行业周期性相关。

汽车

• AAA级信用利差为91%，AA+级为88%，AA级为90%。
• 汽车行业信用利差表现较为稳定，但AA级中较低，可能反映行业前景较好。

机械设备

• AAA级信用利差为91%，AA+级为92%，AA级为95%。
• 机械设备行业信用利差较高，可能与行业竞争激烈有关。

化工

• AAA级信用利差为91%，AA+级为85%，AA级为81%。
• 化工行业信用利差表现较为稳定，但AA级中较低，可能反映行业风险可控。

休闲服务

• AAA级信用利差为88%，AA+级为93%，AA级为94%。
• 休闲服务行业信用利差较高，可能与行业波动性有关。

房地产

• AAA级信用利差为89%，AA+级为89%，AA级为91%。
• 房地产行业信用利差表现稳定，但AA级中较高，可能反映行业风险较大。

非银金融

• AAA级信用利差为69%，AA+级为92%，AA级为88%。
• 非银金融行业信用利差在AA级中较低，可能受益于政策支持。

医药生物

• AAA级信用利差为91%，AA+级为93%，AA级为93%。
• 医药生物行业信用利差较高，可能与行业增长潜力有关。

基础建设

• AAA级信用利差为92%，AA+级为82%，AA级为91%。
• 基础建设行业信用利差较高，可能受政策影响较大。

电力

• AAA级信用利差为91%，AA+级为99%，AA级为92%。
• 电力行业信用利差在AA+级中最高，可能与行业稳定性有关。

煤炭开采

• AAA级信用利差为74%，AA+级为97%，AA级为97%。
• 煤炭开采行业信用利差较高，可能与行业周期性有关。

港口

• AAA级信用利差为86%，AA+级为91%，AA级为94%。
• 港口行业信用利差表现较为稳定，但AA级中较高。

高速公路

• AAA级信用利差为90%，AA+级为86%，AA级为65%。
• 高速公路行业信用利差在AA级中较低，可能反映行业风险较小。

城投

• AAA级信用利差为87%，AA+级为83%，AA级为90%。
• 城投行业信用利差在AA+级中较低，可能受益于政府支持。

非城投

• AAA级信用利差为93%，AA+级为93%，AA级为93%。
• 非城投行业信用利差表现稳定，但AA级中较高。

中央国企

• AAA级信用利差为92%，AA+级为90%，AA级为90%。
• 中央国企信用利差表现较为稳定，可能受益于政策支持。

地方国企

• AAA级信用利差为87%，AA+级为86%，AA级为91%。
• 地方国企信用利差在AA级中较高，可能受地方经济影响较大。

民营企业

• AAA级信用利差为95%，AA+级为81%，AA级为81%。
• 民营企业信用利差在AA级中较低，可能反映行业风险较小。

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总结

本报告提供了各行业在不同信用等级下的信用利差分布情况，显示了行业风险水平和市场表现。信用利差分布越集中，表明行业风险越低。不同行业在不同信用等级中表现出不同的信用利差水平，这可能与行业特性、市场环境、政策支持等因素有关。投资者可以根据信用利差水平评估行业风险，并做出相应的投资决策。