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光大证券·行业信用利差总结

核心内容

本报告提供了截至2018年8月3日的行业信用利差分布数据，涵盖AAA级、AA+级和AA级三个信用等级，数据窗口为2014年初至今。报告通过分位数和行业分类，展示了各行业在不同信用等级下的信用利差情况，其中颜色越深表示分布越集中，当前水平用“A”标出。

主要观点

• 信用利差是衡量行业信用风险的重要指标，反映了债券收益率与无风险收益率之间的差值。
• 不同行业在不同信用等级下的信用利差分布存在显著差异，部分行业信用利差较高，表明其信用风险相对较大。
• 行业分类包括但不限于商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、建筑材料、休闲服务、电气设备、房地产、轻工制造、传媒、电子、非银金融、农林牧渔、家用电器、纺织服装、计算机、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、房地产开发、钢铁II、专业零售、化学制品、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。

关键信息

AAA级信用利差分布

• 行业信用利差分布较为集中，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、房地产、休闲服务、电气设备、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路等。
• 当前水平用“A”标出，表明该行业处于当前信用利差分布的某个特定分位数。

AA+级信用利差分布

• 行业信用利差分布范围较广，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。
• 信用利差较高行业包括公用事业、有色金属、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路等。

AA级信用利差分布

• 行业信用利差分布最广，部分行业如商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。
• 信用利差较高行业包括商业贸易、建筑装饰、食品饮料、公用事业、有色金属、交通运输、钢铁、采掘、汽车、机械设备、化工、休闲服务、房地产、非银金融、医药生物、基础建设、电力、煤炭开采、港口、高速公路、城投、非城投、中央国企、地方国企、民营企业等。

行业信用利差数据

行业分析

• 商业贸易：信用利差在AA级最高，为98%，显示该行业信用风险较高。
• 建筑装饰：AA级信用利差为92%，表明该行业信用利差相对较高。
• 食品饮料：AA级信用利差为54%，显示该行业信用风险较低。
• 公用事业：AA+级信用利差为85%，信用利差较高。
• 有色金属：AA+级信用利差为87%，显示该行业信用风险较高。
• 交通运输：AA级信用利差为88%，表明该行业信用风险相对较高。
• 钢铁：AA级信用利差为45%，显示该行业信用风险中等。
• 采掘：AA级信用利差为100%，信用风险最高。
• 汽车：AA级信用利差为98%，表明该行业信用风险较高。
• 机械设备：AA级信用利差为46%，显示该行业信用风险中等。
• 化工：AA级信用利差为98%，表明该行业信用风险较高。
• 休闲服务：AA级信用利差为91%，显示该行业信用风险较高。
• 房地产：AA级信用利差为96%，表明该行业信用风险较高。
• 非银金融：AA级信用利差为87%，显示该行业信用风险较高。
• 医药生物：AA+级信用利差为91%，信用风险较高。
• 基础建设：AA级信用利差为92%，表明该行业信用风险较高。
• 电力：AA级信用利差为79%，显示该行业信用风险中等。
• 煤炭开采：AA级信用利差为95%，表明该行业信用风险较高。
• 港口：AA级信用利差为100%，信用风险最高。
• 高速公路：AA级信用利差为39%，显示该行业信用风险较低。
• 城投：AA级信用利差为92%，表明该行业信用风险较高。
• 非城投：AA级信用利差为97%，显示该行业信用风险较高。
• 中央国企：AA级信用利差为39%，表明该行业信用风险较低。
• 地方国企：AA级信用利差为93%，显示该行业信用风险较高。
• 民营企业：AA级信用利差为97%，表明该行业信用风险较高。