20220720-南京证券-杭州银行-600926.SH-业绩增长强劲_拨备稳居行业首位_4页_426kb

报告摘要

杭州银行（600926）研究报告总结

核心内容概览

杭州银行在2022年上半年实现了业绩的强劲增长，资产质量持续改善，拨备覆盖率稳居行业首位。公司立足杭州、深耕浙江，依托“二二五五”战略推动业务转型和结构调整，经营效益显著提升。研究机构南京证券给予公司“增持”评级。

主要观点

业绩增长显著：2022年上半年，公司实现营业收入172.95亿元，同比增长16.26%；归母净利润65.85亿元，同比增长31.52%，增速位居上市银行前列。
盈利能力提升：ROE（未年化）达到8.30%，同比提升1.21个百分点，显示出公司盈利能力的增强。
资产规模扩张：截至2022年上半年末，公司总资产规模达1.53万亿元，同比增长10.27%。贷款总额达6616亿元，同比增长12.41%，存款总额达9047亿元，同比增长11.60%。
信贷投放强劲：公司信贷增长受益于江浙地区经济韧性较强及在基建类贷款方面的优势，资产结构进一步优化，贷款在总资产中的占比上升。
资产质量优异：公司不良率降至0.79%，关注类贷款占比为0.46%，逾期与不良贷款比例为83.85%，逾期90天以上贷款与不良比例为62.29%。资产质量保持极优水平。
拨备覆盖率提升：上半年拨备覆盖率提升至581.60%，创历史新高，稳居行业首位。
可转债转股空间大：公司中期分红后，下修可转债转股价至12.64元，预计随着可转债转股完成，公司资本实力将进一步增强，为后续扩张提供支持。
盈利预测乐观：预计公司2022-2024年营业收入分别为335.47亿元、387.77亿元、441.53亿元，归母净利润分别为116.95亿元、144.63亿元、174.44亿元，分别同比增长26.28%、23.67%、20.61%。
估值合理：对应2022-2024年PE分别为7.36倍、5.95倍、4.94倍，具备一定的估值优势。

关键信息

财务数据概览

指标	2019年	2020年	2021年	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	214	248	294	335	388	442
归母净利润（亿元）	66	71	93	117	145	174

资产负债表关键数据

指标	2019年	2020年	2021年	2022E	2023E	2024E
资产合计（亿元）	10,241	11,693	13,906	16,369	18,554	21,046
发放贷款及垫款（亿元）	3,975	4,600	5,609	6,643	7,520	8,517
吸收存款（亿元）	6,200	7,037	8,172	9,602	10,976	12,551
归母所有者权益（亿元）	625	809	901	976	1,091	1,237