20210111-财信证券-公用事业行业月度报告_机构抱团加剧_公用事业板块跑输大盘_13页_1mb

公用事业行业月度报告总结

核心内容概览

本报告为2021年1月的公用事业行业月度分析，涵盖市场行情回顾、行业高频数据跟踪、重点新闻及政策、公司公告及简评、投资策略与风险提示等内容。报告指出，公用事业板块在2020年12月跑输大盘，主要由于机构配置比例较低，且部分子板块如环保工程及服务II指数跌幅较大。然而，板块内部分公司表现亮眼，如电力和燃气板块出现显著涨幅，而水电和水务板块则展现出稳定性和高股息率的特性。

主要观点

1. 投资策略

• 火电板块：估值低、顺周期，受益于煤价下行，推荐关注华能国际、华电国际。
• 水电板块：现金流充沛、股息率高，配置价值突出，推荐关注长江电力、湖北能源。
• 环保板块：受益于垃圾分类政策向全国推广，推荐关注旺能环境、盈峰环境、瀚蓝环境。

公用事业行业整体维持“同步大市”评级。

2. 市场行情回顾

• 2020年12月，公用事业(申万)指数下跌1.98%，跑输万得全A指数4.75个百分点。
• 电力板块微跌0.01%，水务板块下跌5.51%，燃气板块下跌2.05%，环保板块下跌6.62%。
• 公用事业板块的估值溢价率为-20.44%，较万得全A指数低，表明其相对低估。

3. 高频数据跟踪

• 全社会用电量：2020年11月累计值为66772亿千瓦时，同比增加2.5%；当月值为6466.76亿千瓦时，同比增加9.38%，显示用电需求回暖。
• 发电设备利用小时数：全国发电设备利用小时累计值为3384小时，同比减少85小时；火电设备利用小时累计值为3727小时，同比减少129小时。
• 煤炭价格：2020年12月21日，秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为684.5元/吨，环比上涨27.5元/吨，显示煤价仍处于上升趋势。

4. 行业重点新闻及政策

• 海绵城市建设：住建部提出海绵城市建设应坚持“生态优先、安全为重、因地制宜”原则，相关标的包括碧水源、东方园林。
• 污染物排放权交易：河北公布2021-2025年度主要污染物排放权交易基准价格，相关标的包括中国核电、中国广核。
• 液化天然气市场：国内LNG市场价格涨至年内高位，受天气寒冷和区域供应紧张影响，建议关注深圳燃气、蓝焰控股。
• 碳市场建设：生态环境部启动全国碳市场第一个履约周期，发电行业为首批纳入，相关标的包括中国核电、中国广核。
• 清洁取暖政策：国家发改委和国家能源局强调因地制宜推进清洁取暖，相关标的包括百川能源、蓝焰控股。
• 收费清理规范：发改委要求取消供水、供电、供气、供暖环节的不合规收费，相关标的包括创业环保、广州发展。

5. 重点公司公告及简评

• 玉禾田：获得天津市红桥区环卫一体化特许经营项目，授予总价格为10.84亿元。
• 天壕环境：拟向清新节能转让节能环保板块18个余热发电项目，转让价格合计为8.64亿元。
• 深圳燃气：拟投资23.23亿元建设清水河智慧燃气总部项目，以优化产业结构和提升品牌影响力。
• 创业环保：获宁电投资举牌，持股达5%，未来可能继续增持或减持。
• 广州发展：控股子公司拟投建LNG二期项目，总投资约34.41亿元。

关键信息

投资建议

• 建议关注火电、水电、环保三个主线。
• 火电板块估值低，受益煤价下行。
• 水电板块现金流稳定，股息率高，配置价值突出。
• 环保板块受益垃圾分类政策，需求增长。

风险提示

• 全社会用电量增速不及预期。
• 电煤价格下行不及预期。
• 民企融资条件改善不及预期。
• 减税降负力度不及预期。

结论

公用事业行业在2021年1月面临市场分化和机构配置比例较低的问题，导致整体跑输大盘。然而，板块内部分子行业和个股表现良好，尤其是火电、水电和环保板块。随着政策支持和市场环境变化，行业估值有望修复，投资价值逐步显现。投资者应关注政策导向、行业趋势和公司基本面，合理布局相关标的。