20221029-国海证券-洛阳玻璃-600876.SH-2022年三季报点评_营业收入保持稳定_产能扩张保障长期成长基础_8页_568kb

洛阳玻璃（600876）2022年三季报点评总结

核心内容

洛阳玻璃于2022年10月29日发布三季报，整体表现显示公司营业收入保持稳定增长，但受原材料成本高企影响，净利润出现下滑。分析师盛昌盛维持“买入”评级，认为公司通过产能扩张和业务转型，具备长期成长潜力。

主要观点

1. 营收稳定，盈利承压

• 2022年前三季度营业收入：33.73亿元，同比增长19.40%。
• 净利润表现：归属母公司股东的净利润2.61亿元，同比下降18.34%；扣非净利润0.24亿元，同比下降90.56%。
• 第三季度营收：10.16亿元，同比增长0.39%。
• 毛利率下滑：三季度毛利率降至10.65%，同比下降14.72个百分点，盈利能力受到限制。

2. 产能扩张保障供应能力

• 公司与天合光能及其8家子公司签订两年采购合同，预计供应30GW光伏玻璃产品。
• 截至2022年6月底，洛阳新能源、宜兴新能源、自贡新能源及北方玻璃等项目已完成听证会程序，后续产能储备充足。
• 已完成对台玻福建光伏玻璃有限公司的收购，合肥新能源项目主体工程完工，窑炉点火，产能持续释放。

3. 托管薄膜太阳能电池业务，拓展新业务增长点

• 公司托管凯盛科技集团持有的成都中建材、瑞昌中建材和凯盛光伏等薄膜太阳能电池业务相关股权。
• 依托碲化镉薄膜电池技术和在线TCO镀膜技术，推进薄膜太阳能电池的研发与生产，为未来业务发展积蓄新动能。

4. 盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2022-2024年归母净利分别为3.32亿元、5.51亿元、9.22亿元，EPS分别为0.51元、0.85元、1.43元。
• PE估值：对应PE分别为39.11X、23.57X、14.09X。
• 投资评级：维持“买入”评级，认为产能释放和薄膜电池业务将推动公司业绩增长。

关键信息

财务指标变化

营运能力指标

偿债能力指标

风险提示

• 上游原燃料价格大幅上涨。
• 新增产能大幅增加冲击行业供给。
• 新增光伏装机容量不及预期。
• 硅料涨价冲击组件需求。
• 公司在建产线落地进度不及预期。

结论

洛阳玻璃在2022年前三季度实现营收稳定增长，但受成本压力影响，盈利能力承压。公司通过与天合光能的采购合同保障需求，并持续推进产能扩张，未来业绩有望持续提升。同时，通过托管薄膜太阳能电池业务，公司正在拓展新的增长点。尽管面临一定的市场和行业风险，但分析师认为其长期成长潜力显著，维持“买入”评级。